2020年中期交运行业专题投资策略分析报告：寻找“优质资产”+企业家精神.pdf

仅供机构投资者使用 证券研究报告 华西证券2020年中期策略会——交运行业专题策略报告 寻找“优质资产”+企业家精神 华西证券煤炭交运团队 2020年6月3 日 目录 一.优质资产+企业家精神 案例一：长久物流 二.优质资产+企业家精神 案例二：嘉诚国际 三.优质资产+企业家精神 案例三：宏川智慧 2 目录 一.优质资产+企业家精神 案例一：长久物流 二.优质资产+企业家精神 案例二：嘉诚国际 三.优质资产+企业家精神 案例三：宏川智慧 3 长久物流业务简介： 整车运输 汽车供应链金融 公司是一家为汽车行业提供综合物流解决方案的现代服务企 业。公司以整车运输业务为核心，可为客户提供整车运输、 整车仓储、零部件物流及汽车供应链金融等多方面的综合物 流服务。长久物流在全国设有多家全资、控股子公司，业务 网点40余处，形成以东北、华北、华东、华中、西北、华南 、西南为基地的全国大循环汽车物流资源网络布局；乘用车 和商用车综合运输能力超320万辆，服务团队数千人。 整车仓储 零部件物流 4 图片资料来源：公司官网，百度图片，华西证券研究所 公司持续资金投入提升行业进入门槛及公司行业地位 ·投资建设京唐港物流基地：IPO募投项目之一的京唐港物流基地于2018年达到预定可使用状态。京 唐港是北方大型综合性海港，海港经济开发区内有专门铁路货运线，又紧临唐港高速、沿海高速和 环渤海公路，拥有实施多式联运得天独厚的优势。 ·投资建设滁州汽车供应链物流基地：公司滁州汽车供应链物流基地项目总投资2亿元，其中拟使用 可转债募集资金1.6亿元。滁州地处长江下游北岸，长江三角洲西端，安徽省东部，苏皖交汇地区， 水运主要依托滁州港和临近码头，项目建设地点临近铁路货运站，长久滁州汽车供应链物流基地项 目在实施多式联运时具有地理优势。 ·投资建设沈阳长久产业园项目：沈阳长久产业园项目是公司可转债的募投项目之一，总投资3.5亿 元，拟使用可转债募集资金3.5亿元。沈阳长久产业园处于东北地区铁路交通枢纽的中心区域，同时 临近营口港、大连港、丹东港、葫芦岛港和锦州港等北方重要港口，可充分发挥区位及交通便利优 势， 帮助公司运用水运、铁路与公路运输相结合的多式联运方式，降低物流成本。 ·投资芜湖汽车江海联运枢纽港：公司与上海临港经济发展集团有限公司、皖江物流共同打造芜湖 汽车江海联运枢纽港项目，项目建成后滚装汽车通过海运、江运到达“江海联运”节点港上海南港 、芜湖港，实现江海联运，并以芜湖港为江海联运枢纽港，通过水路、公路、铁路通达周边地区， 以芜湖为中心，辐射范围可达到1000公里，年吞吐能力将达100万辆以上。 5 长久物流主要投资逻辑 ·自有车辆投入增加，有助于提升公司对承运商的议价能力。 2017、2018年公司先后共计购买了2456台中置轴轿运车，增加了自有承运车辆的投入。新增自有车 辆或不能完全覆盖公司的运力需求，但增加了公司与外部承运商之间