家电行业:前半程稳步调整,后半程或有惊喜度投资策略.ppt

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汇聚财智 共享成长;目 录;历史回顾:增速放缓趋势渐显,盈利能力有所减弱;家电行业主要上市公司毛利率变动一览;主要上市公司主营及业绩变动;外延型增长具有不可持续性,增速放缓实属必然;受增速放缓预期影响,下半年家电板块股价表现惨淡;目 录;政策刺激影响较小的行业未来增速更为确定;资料来源:长江证券研究部整理;渠道去库存或将成为近期压制企业出货量的主因;12年国内白电行业增速或将呈前低后高态势;短期内成本压力犹在,明年二季度或将有所缓解;具有定价权及成本转移能力的家电龙??依旧是关注重点;成本上涨对空调行业盈利能力影响测算;空调行业:变频补贴有望推出,加速行业变频化普及;冰箱行业:增速放缓,期待结构性调整带来盈利能力回升;洗衣机行业:渠道库存高位,制约企业出货增速;厨电行业:受政策刺激效应最小,长期增速稳健;目 录;11年国内彩电行业销量增速基本符合预期;12年彩电增速或超预期,农村CRT替换有望步入加速期;12年彩电增速或超预期,农村CRT替换有望步入加速期;产品结构提升加速,智能电视或成明年增长亮点;产能过剩趋势明显,面板价格仍有下行空间;盈利能力两极分化明显,未来仍将关注行业龙头;目 录;2012年年度投资策略及重点推荐公司;资料来源:公司公告,长江证券研究部;资料来源:捷孚凯中国,长江证券研究部;重点推荐公司----三花股份;资料来源:公司公告,长江证券研究部;徐春,复旦大学微电子学系学士、硕士,从事家用电器行业研究。;徐 春 Tel: 8621 6875 1711 Email: xuchuncjsc

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