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行
业 充电桩:乘新基建东风迈向高质量发展
研 ——电气设备行业深度报告
究
投资摘要:
评级 增持 (维持)
充电桩建设相对于新能源汽车发展具有一定超前性,行业当前仍然处于技术、
市场、盈利模式的变革期,风险和机遇并存。通过纵向和横向分析,我们认为 2020 年06 月04 日
充电桩具有极强的发展潜力。
从纵向分析角度,充电桩发展过去、现在、未来呈现截然不同的特征,经 贺朝晖 分析师
历了政策刺激主导市场发展、导致快速过剩的过去,现正在新基建主导下 SAC 执业证书编号:S1660520050001
行 进入高质量发展阶段,未来将进入平台化及专业化运作带来飞速增长。 hezhaohui@
业 从横向分析角度,欧美提供了非常好的发展经验。欧洲在充电桩高速公路 010
覆盖、企业布局,走到了全球前列。美国由于特斯拉的引领,电动车及快
深 充技术处于全球领先地位,头号充电桩运营商轻资产运营模式值得借鉴。 行业基本资料
我们对充电桩行业发展模式及产业结构进行梳理,有针对性的提出以下四个影
股票家数 199
度 响行业脉搏的关键问题,并给予解答:
行业平均市盈率 65.11
研 充电桩朝阳产业真的赚钱吗?提高存量桩的利用率是保障盈利的关键,在 市场平均市盈率 18.54
进入成熟阶段后企业资金压力将大幅减弱,具备稳定的长期盈利条件。经
究 测算,在服务费0.5 元/kWh 、直流桩功率110kW 条件下,当充电桩利用
率高于6%时,IRR 才可达到8% 以上,而目前仅为5%。 行业表现走势图
充电桩的技术发展方向是什么?超大直流快充是公共桩的必然发展方向,
但需要动力电池的配合,现阶段动力电池大多难以承受超大功率充电带来 36%
的损害,使得实际充电功率大大低于设计功率。未来解决电池快充性能主 27%
要通过两个方式:1)负极材料应用添加二次造粒及炭化工序的人造石墨、 18%
石墨烯,提升快充性能;2)对电池包进行加热避免低温充电。
9%
未来市场格局走向何方?运营商是长期市场主体,形成更加完备的智能充
0%
电网络平台。近期国网、南方重新发力充电桩,动力电池、高新技术、互
申 -9%
联网等企业作为新角色入局,将共同推动平台化充电网的建设。从桩分类 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06
港 角度,公用桩将以快充占比提升、高速公路覆盖为主要方向,私人桩以配
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