祥生医疗-市场前景及投资研究报告：便携化、专科化差异竞争,彩超.pdf

[Table_Title] 祥生医疗（688358） 公司研究/深度报告 探索便携化、专科化差异竞争的彩超新星 —祥生医疗深度报告 深度研究报告/ 医药 2020 年06 月05 日 [Table_Summary] [Table_Invest] 报告摘要： 推荐 首次评级  企业：市占率超4%，处于集中推出新品的快速发展期 当前价格： 72.9 元 祥生医疗在2018 年全球超声市场份额为4.47% 、国内市场份额为4.06% ，国内厂家超声 设备出口排名第三。经过成立初期以黑白超为主、后期启动彩超的自主研发并实现产业 [Table_MarketInfo] 2020-6-4 交易数据 化后，现在寻求便携化、专科化的差异化竞争，处于集中推出新品的快速发展期。 近12 个月最高/最低（元） 83.3/44.01  行业：中高端超声市场替代进口任重道远，关键在于技术突破 总股本（百万股） 80 根据Signify Research 预测数据，2019 年全球超声销售额约72.7 亿美元，同比增长6.0% ； 流通股本（百万股） 19 销售量约21.4 万台，同比增长11.1%。中长期来看，我们认为市场化、全球化竞争是医 流通股比例（%） 24.00 疗器械市场的最终形态，具备较强国际竞争力的企业优势明显。 总市值（亿元） 58 当前超声设备的技术代差集中于高端机型、具备较大的进口替代空间，提升整体性能为 流通市值（亿元) 14 替代进口的关键。因此，关键技术实现突破、核心部件实现自产、主要性能指标达标的 [Table_QuotePic] 该股与沪深300 走势比较 国产企业，有较大的发展潜力。 综上，我们认为可以从是否具备全球化竞争力、是否完成关键技术突破两个维度来筛选 祥生医疗 沪深300 62% 优质的超声企业，例如迈瑞医疗、开立医疗及祥生医疗等。 46%  产品：聚焦小型化、专科化、高端化，探索前沿领域 31% 通过对祥生医疗的产品线梳理，我认为其产品发展有三大趋势： 16% （1）便携小型化：小型化是超声发展的重点方向之一，当前便携式超声基数低、增速 1% 快，且新冠肺炎 减轻科室推广的阻力。公司相继推出国内首款平板彩超SonoTouch、 -15% 19/6 19/9 19/12 20/3 20/6 高端笔记本彩超 SonoBook、新兴机型掌上超声 SonoEye，减少了