5G手机全景图之基带射频篇深度分析报告200525.pdf

股票报告网整理 证券研究报告 5G手机全景图之基带射频篇 2020年5月25 日 股票报告网整理 投资要点  5G基带芯片价值量提升，驱动行业进入成长轨道：Soc(含基带)在手机BOM里占比25%左右，是手机中最关键的芯片。进入 5G时代，全球有能力研发5G的基带芯片公司剩下了高通、MTK、三星LSI、华为海思和紫光展锐。5G基带平均单价较4G有接 近200%的提升。受益于5G手机放量，预计未来三年全球基带市场复合增长率达到10%。  国内厂商迅速跟进，实现5G时代战略卡位：高通独特的定价机制和强势的销售策略动摇了OEM的主导地位。为了减少对高 通的依赖，手机OEM厂商亟需替代方案，国内芯片厂商迎来发展契机。华为海思和紫光展锐分别推出麒麟系列和虎贲系列 实现了5G芯片的战略卡位，成为国产手机主芯片的 “双子星”，引领 潮流。  射频前端市场快速增长，国产芯片蓄势待发：Sub6G成为5G布网的主流。5G引入了4*4 MIMO、SRS和EN-DC等功能，相较于 4G射频前端，价格提升了229%。在国内移动互联网跳跃式发展的背景下，我国智能手机市场保持高速增长， 摩擦 推动了射频芯片领域国产化进程加速，为国内射频前端厂商提供了进入一线OEM供应商名单的宝贵机会。  短期扰动，不改长期景气逻辑： 在全球范围的爆发对消费电子需求产生了严重影响，智能手机出货量达到近两年 低点。但短期需求低迷不改长期景气逻辑，我们仍然强烈看好消费电子赛道在下半年的投资机会。尤其在 冲突演 变成一场科技领域内的长期斗争的大背景下，我们坚定看好国内科技公司在部分关键领域内实现 。 1 股票报告网整理 目录 5G基带芯片价值量提升，驱动行业进入成长轨道 国内基带厂商迅速跟进，实现5G时代战略卡位 射频前端市场快速增长，国产芯片蓄势待发 Sub 6G是5G主流，毫米波产业面临困局 投资标的梳理及风险提示 股票报告网整理 基带芯片行业竞争格局变迁（2000-2020） 基带行业竞争格局变迁 资料来源：公司网站，平安证券研究所 2 股票报告网整理 5G基带芯片价值量提升，驱动行业进入成长轨道 基带芯片市场规模 全球手机出货量（百万部） 2019年基带接入技术市场份额（%） 5G 基带出货量与手机出货量挂钩: 功能机 智能功能机 智能手机