丰富的优质资源优势,未来看点是钼钨产业链延伸.pdfVIP

英大证券研究所-研究报告 公 司研 究 丰富的优质资源优势，未来看点是钼钨产业链延伸 报告日期：2012年09月28 日 ——洛阳钼业（603993） 报告概要： 基础数据  国内最大、全球第四钼生产商。洛阳钼业主要生产销售钼、钨和黄金等稀贵金 发行前总股本（百万股） 4876.17 属，拥有完整的钼、钨产业链。公司已经成为国内最大、全球第四的钼生产商 流通A股（百万股） 0.00 以及国内最大的钨精矿生产商之一。未来公司将以钼为主，以钨和贵金属为两 B股（百万股） 0.00 翼，并建成世界领先的国际化稀贵金属矿业集团。 H股（百万股） 1311.15 流通A股市值（亿元） 0.00  无可比拟的丰富优质资源。公司核心竞争力是占据优质矿产资源，拥有三道庄 钼矿、上房沟钼矿的采矿权，东戈壁钼矿探矿权以及七里坪、三官庙、洛宁上 公司评级 宫、洛宁虎沟、洛宁干树金矿等采矿权。钼权益储量达103万吨，国内第一； 伴生钨保有储量金属量40.72万吨，国内第三。品位居高。未来公司将继续与 所属行业 有色金属 科研单位积极寻找钼、钨等资源，并借河南钼资源整合契机，丰富公司矿产资 公司股价 -- 源。 投资评级 --  先进技术引领低采矿成本。各矿产地理条件优越，都采用露天方式开采。公司 不断更新、完善技术设备，提高采矿能力及效率，并获得多项国家级荣誉，目 风险因素 前公司的采矿成本较低。首创低品位复杂白钨回收技术回收三道庄选钼尾矿中 需求低迷引起的产品价格下降、募 的钨精矿，该技术改变过去白钨资源不能回收的局面。白钨回收率逐年提高， 投项目进展低于预期 WO3含量也逐渐增加。  储备技术、延伸钨产业链、亦是公司未来看点。公司钼产品营业收入主要来源 于钼铁，钼深加工产品产能小，业绩贡献有限。本次募投年产10000吨钼酸铵 项目将继续加大钼冶炼环节，为以后钼粉、钼丝和钼电极等钼制品深加工产品 公司市场表现 拓展打下基础。公司钨产业链仍处于采选矿、冶炼阶段，高毛利率的钨深加工 产品尚缺，没有形成完整的钨产业链。鉴于高毛利率的硬质合金、钨制品等需 求旺盛，公司加大钨深加工技术储备，此次募投项目 （1）年处理42000吨低品 位复杂白钨矿清洁高效资源综合利用建设项目；（2 ）年产5000吨高性能硬质合 金项目；（3 ）年产1600吨钨金属制品及钨合金材料深加工项目；将延伸和完善 公司钨产业链，并成为公司新的业绩增长点。 相关报告  募投项目培育公司新盈利增长点。本次募投项目主要用于