电力设备行业：国网继续扩大集中招标范围，细分行业集中度有望进一步提升.pdfVIP

Table_Top Table_Header1 证券研究报告_行业专题报告 Table_AuthorTemp 证券研究报告_XX 报告 2012 年02 月28 日 16041 2011 年6 月14 日 Table_Title 2012 年国网部分二次装置中标数据分析 16327 国网继续扩大集中招标范围，细分行业集中度有望进一步提升 Table_Author 韩玲 首席分析师 电话：021 Table_Temp eMail：gfhl@ 执业编号：S0260511030002 Table_Summary 2012 年国网部分二次装置中标数据分析 6107010000 2012 年起国网将过去省网分批招标的货物集中到国网层面进行一年一度的集中招标，本次国网公布的《2012 年 度部分二次装置协议库存的中标候选人公示》共分为 11 个项目，分别为纵向加密认证装置、防火墙、UPS 电源、直 流通信电源、时间同步装置、相量测量装置、调度用计算机硬件、调度用网络设备、故障录波装置、一体化（智能） 电源、在线监测装置。我们对每一分类按照产品、中标企业及其市场份额详细地进行了统计，我们认为未来细分行业 的集中度由于招标规则的改变将有进一步提高。  本次公示的部分二次装置所处的细分行业业务体量相对较小，不涉及继保、调度自动化等份额较高的二次设备。 因此，虽然许继、四方、南瑞继保、南瑞集团等也有部分产品中标，但本次中标对其业绩预测影响较弱。  细分行业传统优势企业表现依旧稳健。在变压器油色谱在线监测装置，思源电气、理工监测分别中标474 套、82 套，占比71%、11%。思源电气中标金额合计6,874 万，占2010 年营收的3.61% ，将有助2012 年业绩持续增 长。  体量小的企业如奥特迅、中元华电、中恒电气、东方电子业绩弹性较大，此次细分市场的中标结果超出市场预期。 中小企业通过精耕细分领域或可取的超预期的增速，从而实现在二次设备某些细分突出重围，从龙头厂商手里争 取到一定市场。 奥特迅在UPS 不间断电源、一体化（智能）电源系统、直流通信电源3 个项目共48 个包累计801 套，根据公司 公告预计收入2.1 亿，业绩将于2012、2013 年兑现。 中元华电在时间同步装置、故障录波器分别中标274 套、677 套，占比 18%、36%。时间同步装置、故障录波器 中标金额分别2,258.7 万、4,326.6 万，合计6,585.3 万，占公司2010 年营收50.83%。 东方电子中标直流通信电源58 套，占比8%；中恒电气中标7 套一体化（智能）电源。  本次共招标产品29312 套/ 台，其中智能化设备为3114 套，分别为故障录波装置 （部分）、一体化智能电源、在 线监测装置。 风险提示  中标后签订的合同或者协议可能存在履行风险 Table_FooterContact Table_Header2