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（年度报告）年中国宏观经济报告 2012-2013 年中国宏观经济报告 ——迈向新复苏和新结构、超越新常态的中国宏观经济 中国人民大学经济学所 摘要： 2012 年是中国经济从 “次萧条”到 “复苏重现”的一年 。在 消 费持续逆势上扬、基础建设投资大幅增长、房地产政策微调带来的 “刚 需”释放、货币政策和财政政策的持续放松以及全球市场情绪稳定带 来的外需稳定等因素的作用下，中国宏观经济开始在 2012 年 9 月出 现 “触底反弹” ，并在十八大政治换届效应、存货周期逆转、消费持 续增长、外需小幅回升、投资持续加码等因素的作用下，重返复苏的 轨道。2012 年前 3 季度回落超预期，而第 4 季度复苏幅度也可能超 预 期。 2013 年将延续 2012 年第 4 季度复苏的势头，随着换届效应的持 续发酵、房地产困局的破解、外部环境的轻度改善、金融困局的缓和 以 及中期力量的释放 ，中国宏观经济将超越 “新 态” ，步入 “次高 速增长期” 。2013 年不仅是中国宏观经济完成由 “复苏”向 “繁荣” 的周期形态转换的关键期 ，也是中国迈向 “新结构”、超越 “新常态” 的关键年，更是新政府全面确立和落实新经济发展战略的一年。因此， 2013 年中国宏观经济将是在复杂中充满朝气的一年。 利用模型进行预测，2012 年中国 GDP 增速将达到 8.0% ，比 2011 年回落 1.3 个百分点，2013 年中国经济将重返 9 时代，增速达到 9.3% ， CPI 出现反弹，达到 4.1% 。 在分析和预测的基础上，报告认为，未来短期宏观经济政策应当 在强化中期定位的基础上保持相对宽松与积极的导向，应当在正确认 识中国新时期的各种结构性力量和周期性力量的变化的基础上，超越 “新常态”悲观主义的定位，应当在收入分配、房地产等关键领域进 行重点突破性改革，清楚“改革疲劳症”。 关键词：新复苏、新结构、新常态、中国宏观经济 一、总 论 1 2012 年前 3 季度，中国宏观经济不仅延续了 2011 年逐季回落的 趋势，而且在多重因素的持续作用下呈现出持续探底的态势。一方面， 全球经济的超预期恶化以及房地产调控政策的持续使中国经济增长 的 两大传统动力源——出口和房地产陷入持续低迷的状态，另一方 面， “民间融资困局”的持续发酵、投融资平台的进一步整顿、需求 下滑 与成本上扬双重力量挤压下企业绩效的持续下滑以及由此产生 的 “去 库存”与 “去产能”等内生性因素使 “稳增长”的一揽子政策 措施并没有产生立竿见影的效果，2012 年前 3 季度出现了超预期的 持续回落，经济步入 “次萧条”状态。 但在消费持续逆势上扬、基础建设投资大幅增长、房地产政策微 调带来的 “刚需”释放、货币政策和财政政策的持续放松以及全球市 场情绪稳定带来的外需稳定等因素的作用下，中国宏观经济开始在 2012 年 9 月出现 “触底反弹” ，并在十八大政治换届效应、存货周期 逆转、消费持续增长、外需小幅回升、投资持续加码等因素的作用下， 重返复苏的轨道。2012 年前 3 季度回落超预期，而第 4 季度复苏幅 度也可能超预期。 2013 年将是中国宏观经济完成由 “次萧条”到 “繁荣”的 周期 形态转换的关键期 ，也是中国迈向 “新结构”、超越 “新常态” 的关 键年，更是新政府全面确立和落实新经济发展战略的一年。因此， 2013 年中国宏观经济将是在复杂中充满朝气的一年。 1 本报告数据引用除特别标示外，都来源于中国人民大学经济研究所和中诚咨询 1）与以往复苏不一样的是，2012-2013 年是在本轮宏观经济不对 称的 “W”调整进程中重返复苏的。一方面周期性力量逐步逆转，但 另一方面结构性因素仍在持续释放，财政不平衡和贸易不平衡逆转带 来的全球结构性调整和刘易斯拐点带来的内部结构性调整将使中国 经济在中期面临外需疲软和成本上扬的双重冲击，从而使本轮复苏力 度难以重现以往强劲的势头，在波动中依然具有较为强烈的不确定性 和脆弱性。但是，换届效应将强化本轮复苏的力度，大幅度抵消内外 部结构调整带来的下行压力。新政府的战略定位和各种内生因素决定 了 “新复苏”虽然不会像传统复苏那么强劲，但同时也带有强烈的中 国特色，不会与世界经济复苏一样在低迷中漫行。