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研究院电话0571-850580932017-12-10-新世纪期货.doc 22页

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新世纪期货市场研发部 http:// 投资策略周报 投资策略周报 内部交流资料,仅供参考 PAGE 1 PAGE 21 期市有风险 投资须谨慎 期市有风险 投资须谨慎 敬请参阅文后的免责声明 敬请参阅文后的免责声明 研究院 电话:0571 2018-8-12 策略周报 黑色板块 螺纹: 供应:在空气质量较好的7月,唐山市突然传出限产消息,7月20日至8月31日期间,唐山限产企业集中减产,日均影响‘’铁水产量约10-11万吨,主要影响的是带钢和型钢。同时,江苏徐州区域高炉进入复产阶段,日均影响铁水产量约3-4万吨,在唐山限产和徐州复产较量下,日均铁水产量减少约6-7万吨,历时43天,影响铁水总产量约258-301万吨,后期如果天气糟糕的话,环保会继续延长时间。2018年8月2日,《京津冀及周边地区2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》征求意见稿发布。“26+2”城市限产草案提前落地,长三角地区和汾渭平原地区限产方案值得期待,随着限产城市扩大,今年取暖季粗钢限产总量扩大是大概率事件。 山东地区部分钢厂收到限电通知,影响产能约0.9万吨。另外,萍钢因环保问题,7座高炉中的5座高炉陆续停产检修,预计影响每日钢材产量达1万吨左右。受到环保常态化持续压制,五大钢材供应收缩。螺纹钢周度产量下降3.96万吨至322.69万吨,线材周度产量下降4.67万吨至137.05万吨,热卷产量大幅下降14.43万吨至312.4万吨,冷轧产量小幅下降1.96万吨至81.02万吨,中厚板产量小幅下降0.69万吨至129.94万吨。环保趋严,预计在未来一段时间内,螺纹钢的供给量将有所回落。 图1:五大钢材周度产量和库存 资料来源:新世纪期货 图2:全国重点钢企粗钢日均产量走势 截止8月9日,全国高炉开工率为 67.4%,唐山钢厂高炉开工率为 53.66%,唐山钢厂产能利用率65.49%,随着环保限产的加码,开工率大幅下滑。 图3:钢厂开工率 需求:螺纹钢价格跟整个房地产和基建关联性最强,短期房地产需求超预期,地产投资以及新开工仍有望维持高位,支撑用钢需求的小幅增长。基建方面,金融去杠杆的从严推进和外部环境的变化引发经济基本面下行,前期基建投资确实疲软。国务院常务会议强调,积极财政政策要更加积极,除了进一步落实和加速推进前期减税降费政策以外,还提出加快今年1.35万亿元地方政府专项债券发行和使用进度,在推动在建基础设施项目上早见成效。中共中央政治局会议明确 “六稳”,加大基础设施领域补短板。随着财政政策更加积极,基建投资增速有望逐步回升,对冲经济总需求的下滑。 图4:上海终端线螺采购量 资料来源:新世纪期货 库存:上周钢材总库存小幅回升4.51万吨,品种间表现仍然分化,长材库存小幅下降,而板材类库存继续上行。据我的钢铁网口径数据,螺纹钢社会库存442万吨,环比下降10.66万吨,钢厂库存170.63万吨,环比上升5.28万吨;线材社会库存123.65万吨,环比上升3.21万吨,钢厂库存47.6万吨,环比上升1.97万吨,整个长材库存小幅下降0.2万吨;热轧卷板社会库存219.28万吨,环比上升4.99万吨,钢厂库存93.63万吨,环比下降1.5万吨。中厚板社会库存96.52万吨,环比上升1.34万吨,钢厂库存71.25万吨,环比下降0.24万吨。整体钢材库存处于低位,为价格持续上涨产生了推动作用。 图5:五大钢材社会库存走势图 交易建议:综上所述,我们认为,环保不断加码,供给收缩超预期,“金九银十”下游终端需求开始启动,库存低位徘徊,以及基建有望触底回升,螺纹钢供需格局依然偏好,螺纹钢下半年多头趋势不变,以逢回调做多为主。同时,我们仍需关注以下潜在风险:需求或不及预期、电炉钢超预期释放、库存快速累积、以及现货价格出现松动等。 铁矿石: 供应:上周澳洲发往全球的量为1577.1万吨,环比增加146.1万吨,发往中国的量1260.4万吨增加27.7万吨。上周澳洲巴西发货总量为2380.1万吨,环比增加39.5万吨。8日中国北方六大港口到港总量为798.6万吨,环比减少177.7万吨。其中华北主港到港量505.9万吨,环比增加52.1万吨,华东主港到港量292.7万吨,环比减少229.8万吨。 图6:澳大利亚到中国总发货量 资料来源:新世纪期货 图7:铁矿石进口量

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