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20160725-华泰证券-研究所晨报:浙江美大:集成灶行业领袖,打造健康整体厨房.pdf 35页

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证券研究报告 综合产品研究/研究所晨报 2016 年07 月25 日 浙江美大(002677):集成灶行业领袖,打造健康整体厨房 市场数据 今日焦点  【策略戴康/张馨元】《两个值得重视的变化对A 股的启示——2016 年第 30 市场指数表现 周 A 股策略周报》上周金融市场出现两个值得重视的变化:一是超长债收益 指数名称 收盘 涨跌% 率快速下行,同时伴随超长债与长债的期限利差迅速缩窄;二是前期市场一 上证综指 3012.82 -0.86 直讨论的商品与债券同涨的背离得到修正,结果商品向下债券向上。两个变 沪深300 3225.16 -0.84 化对于 A 股的启示是:第一、在宽松预期没有加大的背景下金融机构预期回 中小盘指 4462.97 -0.76 报率进一步下行,意味着我们在中期策略报告中提到的 A 股形成趋势性上行 创业板指 2250.00 -0.67 所需要同时满足的“资产荒+风险偏好上行”仍只满足第一项,风险偏好的重 国债指数 158.30 0.01 建取决于投资者对于中国企业长期盈利能力和改革政策信号的看法发生变 化,目前仍然需要耐心等待;二是尽管资产荒加剧和无风险利率下行的边际 股指期货表现 效用递减但仍将对 A 股的估值水平形成支撑作用。阶段缓冲期进行到当前阶 指数名称 收盘 涨跌% 段已步履蹒跚,原因在于:宽松预期边际下降对风险偏好的影响+绝对收益投 沪深300 3225.16 -0.84 资者的仓位已经提升到较高的水平。 IF1609 3166.00 -0.72 IF1703 3028.20 -0.53  【金融 罗毅/沈娟】《精打细算配新股,触手可及稳收益-新股专题系列报 IF1608 3194.20 -0.82 告二》2016 年新股发行新规取消预缴款制度,极大提高投资者打新积极 IF1612 3085.20 -0.77 性和资金使用效率,但上半年新股收益率和前期新股报告一预测相符。我 们预计2016 下半年市场以平稳为主基调,资本市场的投资收益率面临较 大宗原材料 大压力,9-14%的打新收益率是投资者较好选择。蓝筹股具备较大的安全 品种合约 收盘 涨跌% 边际、稳定的高股息收益率,适合作为打新的持仓市值。结合单账户有效 铝 12,160.00 -1.42 市值的分析,若下半年新股发行速度继续保持沪深两市分别一天不多于一 天然橡胶 11,420.00 -1.34 只的节奏,则使用多账户打新策略可以减少无效打新市值,增加资金使用 白砂糖 6,216.00 -0.27 效率。蓝筹+打新+多账户可实现稳定收益,优势明显,对于投资者来说 黄玉米 1,477.00 -0.74 具有较大吸引力。假设金融股的股息收益率4% ,对应的新股打新收益率 阴极铜 38,180.00 -0.57 在8%-15%区间,在蓝筹股价波动±5%的情况下,“蓝筹+打新+多账户” 策略的年化总综合收益率在9%-21% 区间内,是稳健投资者的较佳投资策 国际市场指数 略。 指数 收盘点位 香港恒生 21964.27  【港股原材料王帅/郑捷】《中国铝业反路演总结报告》上周我们参加中国铝 H 股指 1838.79 业组织的“走进中国铝业”反路演,参观了中铝旗下目前盈利能力最强的包 红筹股 2626.43 头铝业以及中铝北方的氧化铝旗舰企业华兴铝业。主要观点如下:1 )管理层 日经225

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