2020年社会服务行业中期投资策略分析报告：免税黄金时代.pdfVIP

行业投资建议： 领先大市-A 拥抱免税黄金时代，把握龙头复苏行情 ——2020年社会服务行业中期策略 2020年6 月29 日 证券研究报告 目录 1. 板块复盘：政策支持下免税逆市增长，景区酒店短期仍承压 2. 对社服影响：免税、职教、灵工影响较小，餐饮旅游酒店仍在恢复 3. 产业链趋势：吃住游购娱，五大要素看社服产业长期发展 4. 四方向看好社服核心资产：免税黄金期+职教人服逆周期+演艺酒店复苏扩 张+餐饮零售化 5. 投资建议：继续把握龙头景气溢价和复苏行情 6. 风险提示 1. 板块复盘：政策支持下免税增逆势长，景区酒店 短期仍承压 1.1. 社服板块20年初至 涨16.91%，全行业排名第6位 ①年初至今涨幅：按申万行业类，20年初至今社服板块涨幅为16.91% ，排名第6位； ②行业估值：截止2020年6 月19 日，休闲服务板块为112X ，旅游综合板块为501X ，餐饮板块为148X ，酒 店板块为34.13X 。 图：2020年初至今，社服行业涨幅处于中上游，排名第6位 40 30 16.91 20 10 0 -10 -20 -30 医 电 食 计 电 休 传 商 农 建 通 综 国 机 化 轻 汽 家 有 公 纺 建 钢 房 交 非 银 采 药 子 品 算 气 闲 媒 业 林 筑 信 合 防 械 工 工 车 用 色 用 织 筑 铁 地 通 银 行 掘 生 ( 饮 机 设 服 ( 贸 牧 材 ( ( 军 设 ( 制 ( 电 金 事 服 装 ( 产 运 金 ( ( 申 ( 申 申 申 申 申 申 ( 申 申 物 料 备 务 易 渔 料 工 备 造 器 属 业 装 饰 输 融 ( 万 ( 申 ( ( 万 ( ( ( 万 万 ( ( 万 ( 万 ( ( ( ( ( 万 申 ( ( 万 万 ) ) ) ) ) ) ) ) ) 申 申 万 申 申 申 申 申 申 申 申 申 申 申 申 申 万 申 申 ) ) 万 万 万 万 万 万 万 万 万 万 万 万 万 万 万 万 万 ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) )