韵达股份-市场前景及投资研究报告-快递高增长2~3年，市占率持续提升.pdfVIP

下载本文档

8
0
约6.37万字
约 22页
2020-07-01 发布于广东
举报
版权申诉

韵达股份-市场前景及投资研究报告-快递高增长2~3年，市占率持续提升.pdf

1、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。。
2、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击这里二次下载。
3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
4、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
5、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
6、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
7、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次，网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档

证券研究报告公司深度韵达股份（002120）交通运输｜物流快递或将高增长2-3 年，龙头市占率持续提升 2020 年 06 月29 日预测指标 2018A 2019A 2020E 2021E 2022E 评级谨慎推荐主营收入（亿元） 13855.99 34404.05 41112.84 52681.99 64166.66 净利润（亿元） 2697.99 2647.20 2961.68 3557.75 4077.05 评级变动维持每股收益（元） 0.93 0.91 1.02 1.23 1.41 每股净资产（元） 3.95 4.64 5.82 6.75 7.79 合理区间 25.5-27.5 元 P/E 26.42 26.93 24.07 20.04 17.49 交易数据 P/B 6.22 5.30 4.22 3.64 3.16 当前价格（元） 24.59 资料来源：贝格数据，财信证券 52 周价格区间（元） 24.36-39.97 总市值（百万） 71292.49 投资要点：流通市值（百万） 68726.00  国内领先的快递综合服务提供商，盈利能力较强，服务质量出色：韵总股本（万股） 289924.73 达股份是国内领先的快递综合服务提供商。2016-2019 年韵达股份营业流通股（万股） 279487.61 收入CAGR、归母净利润CAGR 分别为67.28% 、31.02% ，业绩快速增长。公司通过物流科技应用、路由优化等措施，持续降低票均成本，涨跌幅比较优化盈利能力。2016-2019 年韵达股份加权 ROE 在 21.22% -37.80% ，韵达股份物流 2019 年韵达股份加权 ROE 为21.22% ，为国内主流快递企业中盈利能 20% 15% 力最强。同时，韵达股份枢纽转运中心 100% 自营，保障快递服务质量， 10% 快递申诉率及全程时限在国内加盟制快递中表现最佳。 5% 0%  快递业务量的高增速或将持续 2-3 年时间：国内电商市场爆发带动三 -5% 2019-07 2019-11 2020-03 -10% 通一达等电商件增长，B2C 网购规模每增加1 亿元，将带动0.1155 亿 -15% 元的快递业务收入。由于实体店最大成本在于租金及装修（与房价挂 % 1M 3M 12M 钩），而电商的主要成本在于快递费（与人力成本挂钩），因此房价韵达股份