海外文献推荐系列之八十二：西学东渐.pdfVIP

定 量 研 证券研究报告 究 ＃title ＃ 西学东渐--海外文献推荐系列之八十二 assAuthor 专 题 ＃createTime1 ＃ 2020 年6 月25 日 报 报告关键点 投资要点 告 本文重点对价值投资策略进行 ＃summary ＃ 研究。价值策略的具体维度包括 信号定义、加权方式、行业调整、 ⚫ 西学东渐，是指从明朝末年到近代，西方学术思想向中国传播的历史过程。西学东渐 空头执行、多空头寸和调仓频率 不仅推动了中国在科学技术和思想文化方面的发展，也有力地促进了社会与政治的大 等，对于每个维度都有不同的选 变革。在今天，西学东渐仍有其重要的现实意义。作为A 股市场上以量化投资为研究 择，经过排列组合，本文共得到 方向的卖方金融工程团队，在平日的工作中，常常深感海外相关领域的研究水平之高、 了3168 种价值投资策略。本文 对这 3168 种价值投资策略进行 内容之新。而这也正促使通过大量的材料阅读，去粗取精，将认为最有价值的海外文 了深入的分析，研究不同维度对 献呈现在您的面前！ 价值投资策略表现的影响，并研 究了不同策略的收益相似度等。 ⚫ 本文重点对价值投资策略进行研究。学界和业界对于价值投资策略已经进行了广泛的 研究结果表明，整体而言，价值 研究，但是对于价值投资策略的确切构建方式尚未达成共识。价值策略的具体维度包 策略能够提供较高的风险调整 括信号定义、加权方式、行业调整、空头执行、多空头寸和调仓频率等，对于每个维 收益；不同策略的夏普比率具有 度都有不同的选择，经过排列组合，本文共得到了 3168 种价值投资策略。本文对这 较大不同，呈现出较大的分散 性；信号定义是对策略表现影响 3168 种价值投资策略进行了深入的分析，研究不同维度对价值投资策略表现的影响， 最大的因素。 并研究了不同策略的收益相似度等。研究结果表明，整体而言，价值策略能够提供较 高的风险调整收益；不同策略的夏普比率具有较大不同，呈现出较大的分散性；信号 定义是对策略表现影响最大的因素，与现金流及收益相关的价值指标提供了最高的风 ＃relatedReport ＃ 相关报告 险调整收益，而股息收益率指标提供了最低的风险调整收益；不同策略的收益相关性 《西学东渐-- 海外文献推荐系 较低，因此可以复合使用。另外，基于不同策略的历史表现信息，本文使用 SSPA 测 列之八十一》 2020-6-19 试方法进行价值策略的选择，结果表明该方法选择出的策略在样本外具有较好的效 《西学东渐-- 海外文献推荐系 列之八十》 2020-6-12 果。这对进行价值投资的投资者具有较强的借鉴意义。 《西学东渐-- 海外文献推荐系 列之七十九》 2020-6-5 《西学东渐-- 海外文献推荐系 列之七十八》 2020-5-29 团队成员： 风险提示：文献中的结果均由相应作者通过历史数据统计、建模和测算完成， 在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险。 定量研究专题报告