日常消费行业港股食品饮料餐饮2020年中期投资策略分析报告：国产龙头企业.pdfVIP

[Table_Page] 投资策略报告|日常消费 证券研究报告 [Table_Title] [Table_Grade] 【广发海外】港股食品饮料餐饮 行业评级 买入 前次评级 买入 2020 年中期策略 报告日期 2020-06-27 [Table_PicQuote] 持续看好国产龙头企业 相对市场表现 [Table_Summary] 29% 核心观点： 19%  2020H1 婴幼儿配方奶粉供需两旺，国产龙头品牌市占率进一步提升。 8% 2020H1 面对 ，龙头国产婴幼儿配方奶粉公司一方面积极保障生产 -3% 06/19 08/19 10/19 12/19 02/20 04/20 和产品供应，另一方面增加线上营销活动，积极提高产品渗透率；预计 -13% 国产龙头婴幼儿配方奶粉公司凭借品牌和渠道优势，继续推行渠道精 -24% 细化管理，市场份额将进一步提高。 食品、饮料与烟草 恒生指数  国内猪价缓慢回落，中美两国猪肉价差及进口量仍维持高位。一方面， 由于2019 下半年养殖企业积极复养，我国生猪及能繁母猪存栏量持续 [Table_Author] 回升，生猪供应紧张的局面得到有效缓解，预计我国猪价在2020 年8 月后将缓慢下行。由于美国受 影响，猪价仍然处于相对低位，中美 猪价价差仍维持较高水平，预计今年中国从美国进口冻肉量将维持高 位。另一方面，中国肉制品消费在一季度下跌后二季度恢复增长；美国 肉制品消费则因受餐饮渠道的影响消费减少。  餐饮产业链： 促进行业整合，持续看好龙头餐饮。我们判断 对 餐饮行业的影响为“短空长多”。主要原因为 对餐饮业的影响会导 致餐饮业供给下降，行业整合可能会加速。1-4 月餐厅消费需求受到了 严重的冲击，但 5 月份餐饮收入同比降幅已经收窄到 18.9%。同比降 幅的持续收窄意味着餐饮企业的基本面有所好转。  啤酒：喜力进入持续兑现期，看好高端啤酒推动盈利能力提升。华润啤 [Table_DocReport] 相关研究： 酒和喜力的整合已经基本完成，喜力啤酒已经开始在华润啤酒的主要