基金投顾系列（二）：海外投顾代表之Vanguard-20200618-海通证券-19页.pdf

[Table_MainInfo] 基金研究 证券研究报告 专题报告 2020 年6 月18 日 [Table_Title] 基金投顾系列 （二）： 相关研究 [Table_ReportInfo] 海外投顾代表之Vanguard [Table_Summary] 投资要点： ⚫ Vanguard 投顾业务开展历程：Vanguard 集团投顾业务的开展历史与美国资 产管理行业的进程是密切相关的，20 世纪 80 年代，Vanguard 集团带头推 出免佣基金，促使美国由卖方投顾向买方投顾转型。Vanguard 集团将投顾 业务放在子公司VAI 中，VAI 于1995 年开始开展投顾业务，2015 年推出了 智能投顾和传统人工投顾相结合的 VPAS ，2019 年推出了纯智能投顾业务 VDAS。 [Table_AuthorInfo] ⚫ Vanguard 投顾服务介绍：1、先锋投顾核心模型——VCMM 模型：VCMM 由 两个主要元素组成： （1 ）、一个全球动态模型，能够模拟各种资产类别的 收益分布；（2 ）、一系列资产配置工具，可以为投资者在寻求合理的组合 构建方案的过程中提供辅助。2、三大类投顾服务： （1 ）、服务于机构客户 的VIAS ；（2 ）、服务于普通零售客户的VPAS 和VDAS ； （3 ）、服务其 他客户的VMAP and POA 、Stable Value 和Vanguard ETF Strategic Model Portfolios。 ⚫ 个人投顾业务VPAS 介绍：1、基本特征：（1 ）、人机结合：500 万美金以 上专属投顾，500 万美金以下公共投顾；（2 ）、投资门槛：5 万美金；（3 ）、 投顾费率：0.30% （投资规模越高，投顾费率越低）； （4 ）、投资标的：仅 可投资于Vanguard 旗下的基金。2 、VPAS 操作流程： （1 ）、了解客户情 况；（2 ）、通过算法生成客户投资计划；（3 ）、实时跟踪，定时调仓。 ⚫ 机构投顾业务VIAS 介绍：VIAS 主要为机构客户提供投资咨询和管理服务， 如捐赠基金、基金会、员工福利计划和信托基金以及家族理财。1997 年开始， VAI 一直为客户提供资产配置指导和投资组合咨询服务。 ⚫ 数字化投顾业务VDAS 介绍：VDAS 是先锋在2019 年才推出的纯智能投顾 业务，该业