航空行业5月数据点评:国内需求快速恢复,航司现金流压力显著缓解-20200616-东兴证券-10页.pdfVIP

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行 业 研 究 DONGXING SECURITIES 航空行业5月数据点评:国内需求快 2020 年06 月16 日 看好/维持 东 速恢复,航司现金流压力显著缓解 交通运输 行业报告 兴 证 券 事件: 未来 3-6 个月行业大事: 2020-07-12 民航局公布 2020 年6 月民航运行 股 据民航局披露,5 月全行业共完成旅客运输量2583.1 万人次,同比下降 份 52.6%,降幅较上月收窄 15.9 个百分点;完成货邮运输量 54.9 万吨, 数据 有 同比下降 12.0%,降幅较上月收窄7.5 个百分点。其中,全货机货邮运 2020-07-15 起上市公司披露6 月运行数据 限 输量共完成22.8 万吨,同比增长21.8% 。 公 行业基本资料 占比% 司 点评: 股票家数 77 4.75% 证 券 国内航线:运力投放是现阶段判断需求恢复情况的最关键指标。疫情期 重点公司家数 - - 研 间航司运力投放的基准是能够覆盖变动成本,也就是飞这一趟不亏现金 行业市值 18022.66 亿元 4.34% 究 流。5 月数据可以理解为,对于大部分航司来说,他们 60% 以上的国内 流通市值 11829.95 亿元 3.98% 报 航线收益已经恢复到现金成本以上。4 月这个数据在40%-45%左右,可 行业平均市盈率 20.48 / 告 以看出5 月需求较4 月有明显的恢复性增长。随着国内航线的恢复,航 市场平均市盈率 11.42 / 司的现金流压力将获得明显的缓解。 行业指数走势图 三大航与吉祥作为全服务航司,运力投放的恢复趋势较为接近。春秋航 交通运输 沪深300 空作为廉价航空,变动成本更低,故恢复速度远超其他航司,5 月的运 25.0% 力投放已经超过了去年同期水平。 15.0% 客座率方面,5 月较 4 月略有增长,但并不明显,主要是由于的新增大

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