20200518-国海证券-锂行业跟踪系列报告（一）_Livent收入和利润环比下降_资本开支削减近半_6页.pdfVIP

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2020 年05 月18 日行业研究评级:推荐（维持）研究所证券分析师：谭倩 S0350512090002 Livent 收入和利润环比下降，资本开支削减近 0755 tanq@ 证券分析师：尹斌 S0350518110001 yinb@ 半证券分析师：张涵 S0350520040002 0755 zhangh05@ ——锂行业跟踪系列报告（一）最近一年行业走势事件：锂(申万) 沪深300 120.00% Livent 是 FMC 单独拆分上市的专注于锂化合物的独立公司，近期发布 100.00% 2020Q1 报告，我们对其经营情况进行跟踪点评，以此跟踪行业发展动态。 80.00% 60.00% 2020Q1 Livent 实现0.69 亿美元收入，同比下滑30%，环比下滑12%， 40.00% 20.00% 调整后的EBITDA 净利润900 万元，同比下滑66%，环比下降44%。 0.00% -20.00% -40.00% 5 6 7 8 9 0 1 2 1 2 3 4 投资要点： 0 0 0 0 0 1 1 1 0 0 0 0 - - - - - - - - - - - - 9 9 9 9 9 9 9 9 0 0 0 0 1 1 1 1 1 1 1 1 2 2 2 2  一季度业绩明显环比下滑，撤回产量指引。受供给过剩与锂盐需求行业相对表现不振影响，公司一季度业绩环比进一步下滑，疫情在很大程度上加表现 1M 3M 12M 剧了这一趋势。2019 年公司生产LCE 当量为2.1 万吨，在2 月末公锂（申万） -7.4 -33.9 6.1 司给出的全年产量指引中值为LCE2.75 万吨，预计同比增长约30%，沪深300 3.5 -3.7 -4.6 公司于4 月初撤回了全年的产量指引。截至2020 年3 月31 日，Livent 存货为 1.2 亿美元，相比于2019 年末小幅提升。相关报告《新能源车行业点评：新能源车产销环比改  疫情带来流动性风险，Livent 全年资本开支削减近半。新冠疫情流善，全年趋势预期向好》——2020-05-12 行带来供应链较大不确定性，公司在 3 月初宣布暂停全球范围内的《电气设备行业周报：新能源车行业边际改资本开支，公司预计2020 年全年资本开支约为1.15亿美元，比2019 善，光伏中长期需求向好》——2020-05-11 年末提出的2.0-2.3 亿美元目标削减近半。随后，公司提高了其信贷《新能源车行业报告：特斯拉Q1 财报抢眼，额度