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精心整理 读懂投后管理：留住人守住财 当前，市场大环境不好，资本市场更是遇冷，投后管理也被越来越多的机构重视。然而市场 上，更多的企业与投资机构对“投后管理”的认识都存在着局限性，对企业而言，“投后管理” 不仅仅是为企业带来更多的资金与战略资源；同样对投资机构来说，“投后管理”也不仅仅是 投后的跟踪与后期融资的推动。专业的“投后管理”应该是咨询顾问的角色，为企业从模式、 战略、人才配置等角度为企业做全方位的梳理。 1 投后管理究竟有多重要？ “投后管理”，虽然这一概念早在30年前就被首次提到，但自2013年底才开始逐步被各投资 机构重视起来。据普华永道报告（2013年11月）将投后管理视作是VC/PE参与管理使 业实现增值的过程，从而使得投后管理将成为基金的核心竞争力，逐渐显现新的盈利模式。 那么投后管理的价值究竟有多大呢？这里分别从3个方面进行阐述。 1把控风险 投后部门所需要把控的不仅包括了基金的经营风险，也涵盖了已投企业在经营环境和市场大 趋势不断变化下，周遭各因素带来的不确定性。此时投后管理，可以尽可能降低企业的试错 成本，尽量少走弯路，从而缩短完成初设目标所需要的周期，或者促使企业朝更合适的目标 奋进。 企业在 A 轮之前，尤其是在种子轮天使轮，财务体系和人员匹配甚至于商业模式，几乎都 不够完善的，那么投后管理这里既是听诊号脉的医生，又是服务入微的管家。从主观和客观 大体两个方面，从政策、市场、管理、资金链（财务）等多个维度降低企业潜在的风险，从 而实现投资的保值增值。 2增强企业软实力 深耕投后管理，也可以成为增强投资机构软实力的一种方式。 据清科报告显示，截止到 2016年第一季度，中国股权投资市场LP数量增至 16,287家， 其中披露投资金额的LP共计 10,348家，可投中国资本量增至6万亿人民币。随着资本市 场大体量地增长，但优质的项目毕竟是少数。虽说好的项目靠养，但投前部门也要尽可能地 降低企业孵化成本。为了吸引到足够多优质的项目，单纯靠资金的支持已经很难留住优质的 企业方。据2015年和讯网数据显示，约有66%的投资人更加看重投后管理带来的绩效改善， 进而通过企业的有机增长保值增值。 3反哺投前 ▌检验投资逻辑 这一点承载了投前投后互相辅佐的价值。在投前部门短期内完成企业投资后，投后人员通过 长期的跟进回访，甚至于纠错打磨后，对当初投资人员的投资逻辑进行检验。 欢迎下载 精心整理 比如当初投资某平台，是打算通过下游人员的引入吸引到上游企业，最终开放电商平台。资 方也希冀企业通过一年的打磨后，电商平台的流量可以达到一定规模。但经过大半年发展后， 企业发现之前的商业模式很难走通，转而成为一个为专门面向下游产业人员的服务提供商， 而这一条路虽然好走，但却没有多少吸引力，门槛也降低了不少。在这个时候，投后部门就 要对该项目亮起红灯，帮助项目方梳理商业模式的同时，及时地反馈给投前项目负责人。投 前人员一方面解决当前企业存在的问题，另一方面在考察类似项目时规避这类风险。 ▌调整投资布局 多数投资机构在设立基金时，都会设定好投资的领域和轮次范围，但随着市场红利爆发，很 容易引起某一领域的项目扎堆，比如2014年-2015年的互联网金融等各种 “互联网 +” 的 产品。那么投后部门在这个时候就要严格把控每个领域的占比和项目质量。比如当下已经投 了某一领域细分下的多家企业，在这个时候，投后部门就要及时反馈给投前人员在之后看这 一类别的项目时，要有更加严格的门槛或者差异化。 当然，不排除一些大体量的基金可以多项目操盘，赌在同样的商业模式下哪家团队可以跑得 更快更好。但在不考虑基金量级的情况下，单纯从投后管理的角度来看，避免同质化，尽可 能地多样化产品，多元化领域，一来降低一篮子风险，二来从全局提高基金的覆盖面和成长 空间，三来可以在同一领域同一产品下，投后人员可对接更多的资源，更快更好地孵化项目。 2 行业巨头当前投后管理现状如何？ 据有关数据记录，2014 年中国有 1388个投资机构。在国内，基金业虽然在近几年得到快 速发展，但仍然没有形成体系化的投后管理头牌军。部分企业对于投后管理的定位仅仅是一 个职能部门，业务上无非包括对企业进行定期简单回访，行政事务跟进，业