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企业并购的十大陷阱与案例 导读：在发生的许多重要的并购中，尽管从买卖双方总体价值来说，并购活动带来了 增量，但大多数收购方并没有从交易中获得预期的利益。尽管失败的原因是多方面的，但收 购方对于收购对象的情况了解不充分是其中重要的原因之一。 　　收购兼并，是企业扩张的重要形式之一。随着中国经济市场化程度的提高，企业间的收 购兼并活动日益活跃。在发生的许多重要的并购中，尽管从买卖双方总体价值来说，并购活 动带来了增量，但大多数收购方并没有从交易中获得预期的利益。尽管失败的原因是多方面 的，但收购方对于收购对象的情况了解不充分是其中重要的原因之一。企业购并不同于一般 商品的交易，它牵涉到对于一个经营实体的有形和无形资产价值的评估。企业并购活动最忌 讳的是收购方在正式实施收购以前对收购对象的资产和负债没有充分的了解，以至于没能做 出正确的估值，最终在交易中支付了过高的代价，甚至因此而背上了沉重的财务包袱。另外， 对于收购对象情况的误判，也影响到收购后的资产和经营的整合。因此，在正式实施收购对 象的调查中，对资产与负债情况的调查是最重要的工作之一，目的就是发现财务报表中没有 反映的财务陷阱，为收购价格的谈判和确定，以及在做最后是否收购的决策中提供尽可能准 确的信息。（公司与系统——促进企业管理标准化的使用工具！） 　　并购陷阱其实就是圈套或阴谋诡计的意思。在商业社会奉行 “兵不厌诈”的哲学下，被 收购方利用信息不对称的有利条件，采取故意隐瞒或者 “不披露”的手段令收购方无法了解 到收购标的中那些会降低价值的财务信息，从而达到成功出售并获得较有利价格的好处。如 果收购方在并购过程中对收购对象的企业财务报表的过分倚重，疏忽事前的资产与债务调查， 就可能陷入财务陷阱。企业财务报表是收购方获得有关收购对象信息的重要来源，以及进行 有关决策的重要依据。但是，财务报表本身由于种种原因存在很多可能产生误导后果的缺陷， 收购方必须对此有充分的思想准备。另外，许多并购案例中，收购方利用手中的权利和资金 优势，对被并购方实施不对等的压力，也存在许多陷阱。所以，投资融资专家张雪奎 (欢迎 订制张雪奎讲师企业并购课程认为，企业并购双方，在并购前一定要对对方 多一些了解，以便获得较好的价格条件并做出正确的决策。 　　一、承诺带来技术 　　中国企业发展到一定阶段的时候，有了成熟的产品，有了稳定的市场，有了足够的资金， 就是渴望一样东西：技术。 　　而技术研发，并不是每一家企业都能自主研发的。在引进外资的时候，中国企业经常要 求外方提供的核心资源，就是技术。而当中国企业兴高采烈地拿着合资合同等待时，却发现 技术只是一个遥遥无期的幻想。 　　案例： 　　中国大的汽车企业都是合资企业，无论是日本的，还是德国的。中国汽车企业与之所以 愿意让外国汽车企业入股，就是因为外方同意以技术换市场。然而，当国外汽车长驱直入二 十年后，外资带所带来的只是落后的、甚至要淘汰的技术。就是这些技术，赚着世界市场上 最轻松、最丰厚的财富。 　　在经历 20 年合资、国家大量投入，集聚了国内大批优秀人才之后，上汽、一汽、二汽 却连一个自主研发的新车型都没有能够发展出来。甚至在近年来中央开始把 “ 自主创新” 提到事关中国经济结构调整、经济增长方式转变和国家竞争力的高度之后，这些“兵精粮足” 的大企业依然没有试图在自主研发上有所作为。反而是没有外资背景，名不见经传的奇瑞、 吉利造出了中国自主品牌的汽车。 　　二、外资入股的目的还是独资 　　强强联合，合资赚钱，只能是一些中国企业的一厢情愿。中国企业在付出资源、人才、 市场后，外资企业并不买账。他们和你合资，或者是因为法律的要求，或者是因为你有利用 价值，而一旦他们能够自己驾车在中国的道路上驰骋，他们就会请中国的司机下车。 　　包括西门子、宝洁、松下在内，一些外资企业纷纷要求中方将他们的股份转让给他们。 如果中国企业不愿意，他们就会使出种种手段。曾经有一家外资企业告诉当地政府，如果他 们不转让他们手中股份，他们就会将新的投资迁向另外一个城市，这将直接影响当地政府的 税收和就业，使当地政府只好就范。 　　案例： 　　在西北轴承与德国 FAG 公司合资。在合资公司中，中方占 49%股份，德方占 51%。但人 们很快就发现，合资后的前两年，FAG 并没有对合资公司进行技术改造和有效管理，还架空 了中方管理人员。第一年，合资公司亏损 980 万元，第二年，又亏损 1300 万元。 　　连续两年亏损后，中方没有资金继续增加投资。这时，德方立即出资买下中方剩下的 49% 股份，合资