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人民币升值对各大行业的影响 人民币升值将对原材料或设备依赖外国采购为主，和流动资金较多的行业是长期利好；对有 大额美元外债的行业将产生一次性汇兑收益，是短期利好；而对以出口型为主的行业以及产 品国际定价的行业冲击较为剧烈，是长期利空。 　　人民币升值对上市公司有两个直接影响：一是对上市公司的成本和业绩直接产生实质性 影响，二是对上市公司的财务报表会产生重大影响。 　　众所周知，中国进口的铁矿石已占国内消耗量的一半；进口原油已近国内消耗量的 1/3， 由于人民币对美元升值，则中国的企业进口这些原材料的成本也会相应降低。一方面国际商 品价格上涨带动国内相关产品价格也相应上涨，另一方面，人民币升值又使原材料进口成本 下降，在其他情况不变的条件下，由此必然使国内相关上市公司的业绩及其股票投资价值明 显提高。一旦机构投资者产生了上述预期，就会提前买入相关行业和相关上市公司的股票， 从而推动这些行业与公司的股价上涨。 　　但是，人民币升值又有抑制出口的趋势。对于出口为主业或其产品出口份额比较大的企 业，其业绩很可能要受到一定的影响，股票会遭到投资者的抛售。同理，与那些使用进口原 材料较多的企业一样，由于人民币升值即外币贬值导致进口商品价格有下降的趋势，那些以 从事进口为主业的公司则可能因此受益，其股票也应有上升趋势。 　　再说说对上市公司财务报表的影响。对有 B 股 (或)H 股，或在国外上市的公司，在业 绩不变的情况下，当这些上市公司按照国际会计准则或外资股市场(即B 股市场 H 股市场) 的要求，把人民币会计报表转换成美元和港币的会计报表，人民币升值将导致其帐面业绩相 应提高，从而使 B 股、H 股和国外上市股票投资价值相应提高。 　　(1) 如果上市公司交易的货币都是人民币，即该公司采购在国内，销售也在国内，流出 与流入都是人民币。如前所述，假定其经营规模、成本和业绩都不变，则人民币升值后， 其 A 股价值不变，但换算成美元和港币后其帐面业绩从而其 B 股/H 股和境外上市股价值将 相应提高。 　　(2) 采购在国外，销售也在国外，流出与流入都是外币。假定其经营业绩不变，则人民 币升值后，其B 股/H 股和境外上市股投资价值理论上并没有发生变化，而其 A 股价值将可 能相应下降。 　　(3) 采购在国内，销售在国外，即流出是人民币，流入是外币。假定流出和流入规模都 不变，则人民币升值后，其 B 股/H 股和境外上市股价值理论上也不应发生变化，其 A 股价 值则应相应下降。 1 　　(4) 采购在国外，销售在国内(如从事进口的外贸公司) ，即流出是外币，流入是人民币。 假定流出在人民币升值之前，流入在人民币升值之后，且其采购价值不变，因其是商业经营， 实现的人民币也不变，则其 A 股价值不变，但此时以美元等外币计价的业绩相应提高，从 而其 B 股/H 股和境外上市股价值也相应提高。 　　(二) 原材料进口和高外币负债行业 　　升值对原材料或设备依赖外国采购为主，或有大额外债的行业是利好，如航空、造纸、 电力、电信运营商、工程机械等。 　　1、 航空业：【人民币升值将使飞机、航空燃油等进口物品的采购成本大幅下降，同时 以美元计价的大量外债将明显减少。】 　　人民币升值将使飞机、航空燃油等进口物品的采购成本大幅下降，同时以美元计价的大 量外债将明显减少。我国民航业美元负债估计在 60 亿美元左右。人民币对美元汇率上升 5 ％ 会带来汇兑收益 3 亿美元，10％为6 亿美元，折合人民币为 25 亿及 50 亿左右。以南航为例， 人民币兑美元升值 1％将给每股收益增加0.03 元。此外，进口美国飞机、航材、燃油等均会 因美元升值而减少人民币支出，降低运营成本。不过，对于经营国际航线较多的国际航空 东方航空而言，人民币升值将降低其从国际航线特别是从美元区获得的收入，是不利的影响。 　　2 、 造纸业：【人民币升值将使得国内造纸企业进口纸浆、废纸等重要原材料以及机器 设备变得便宜，有利于企业降低成本；但同时也使得进口国外的成品纸变得便宜，有可能对 国内纸价造成一定的冲击。】 　　人民币升值将使得国内造纸企业进口纸浆、废纸等重要原材料以及机器设备变得便宜， 有利于企业降低成本；但同时也使得进口国外的成品纸变得便宜，有可能对国内纸价造成一 定的冲击。 　　一般来说，生产高档纸(如彩色胶印新闻纸、铜版纸、轻涂纸、高档包装纸如白卡纸等) 使用的原料多为进口木浆和