商业银行市场风险计量模型与管理工具研究.pdf

商业银行市场风险计量模 型与管理工具研究 内容摘要:商业银行市场风险管理已成为商业银行风险管 理的重点,本文通过对 VaR 模型和 VaR 模型扩展的分析,指出 它们能有效地计量商业银行通常状态下的风险值,并对商业银 行的市场风险进行合理管理但当出现危机事件时,还需要结合 压力测试才能更加有效地计量商业银行的市场风险 　　关键词:市场风险 VaR 模型压力测试 　　 　　商业银行市场风险管理的重要性 　　 　　现代商业银行经营管理中心已向市场业务转移,商业 银行的风险状况将发生根本性变化,市场风险已成为现代商业 银行面临的主要风险之一,在新巴塞尔协议中特别增加了市场 风险的说明,并需求量化和管理商业银行市场风险的方法 1 　　目前较多使用 VaR(ValueatRisk)技术,通过分别计算 利率风险、汇率风险、股权风险和商品风险等不同类型的组 合风险,来衡量市场风险在 1995 年后,巴塞尔委员会允许银行 运用自己的风险度量模型确定风险资本的费用,激励更多商业 银行开发自己的风险管理系统 VaR 是一个统计估计值,但它用 以简单的数字直观地反应当前所面临的一般风险(市场处于常 态时), 当然,这个数字很可能不是最后的损失额,甚至相差很远, 但它能给出风险水平的一个有效说明这个标准,已经得到许多 国际金融组织和各国监管机构的认可,许多大型金融机构已经 采用这一方法作为风险管理的一种手段 　　 　　VaR 方法及其拓展 　　 　　发达经济体将 VaR 和事后检验方法相结合,评估市场 风险计量模型的准确性,并加以改进,作为商业银行市场风险 管理的重要工具 Leibowitz 和 Kogelman(1991),Lexander 和 Baptista(2000)研究了如何用均值—VaR 偏好有效地替代均值 2 —方差偏好的投资组合 Jackson 、Maude 和 Perraudin(1998) 利用一家大型银行所持有的固定收入证券、外汇和股票对两 种不同的 VaR 模型(参数 VaR 模型和模拟 VaR 模型)进行了实 证检验,发现由于金融产品收益存在明显的非正态分布,不依 赖于资产收益正态分布的假设的模拟 VaR 模型能够比较精确 反映收益分布的长尾概率 Gourieroux 和 Monfort(2001)利用 参数预期效用函数研究了 VaR 约束下的有效投资组合问题 Frey、McNeil(2002)对内部评级法中 VaR 方法提出了质疑,他 们提出 VaR 方法在衡量资产组合层面的风险时不具备次级加 总性,即单个资产的VaR 加总很可能超过资产组合的 VaR,在由 此来确定银行监管资本时,并不能反映银行面临的真实风险 Giot 和 Laurent(2004)将真实波动和 ARCH 模型相结合,构建 VaR 每日风险监督模型 Ben-Haim(2005)在不确定性信息缺口 条件下研究 VaR 模型,Janabi(2008)将流动性风险参数加入到 VaR 中 　　早期我国学者主要从制度规范的角度研究商业银行 的风险管理策略,较为宏观,对商业银行日常风险管理的实用 性不强随着我国商业银行体系股份化改革基本完成,学者们对 市场风险管理的研究也更加深入,引进、消化和吸收国外先进 的理论体系,沿着已有的理论发展方向进行比较性研究韩其恒 等(2002)对均值—方差模型和均值—VaR 进行了系统地比较 3 分析 ,阐述了两者在投资组合分析中的联系和区别姚京等 (2004)仿照 Pyle 和 Turnovsky 的研究框架,对均值—方差模型 和均值—VaR 模型进行了较为详细的比较刘晓星(2008)比较 分 析 了 VaR 模 型 的 系 列 改 进 ,CvaR(ConditionalVaR)、 ES(ExpectedShortfall)和 Esn,并分析了加入流动性调整后的风 险价值测度模型 La-VaR、La-ES 的现状和局限性 VaR 运用于 我国商业银行风险管理的可行性分析 　　 　　VaR 是当前国际主流的市场风险计量工具,但由于我 国金融市场与西方成熟金融市场存在着很