国际金融学 7解读.ppt

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1 国际金融学 ( 第九讲) International Finance 张文远 副教授 (zhangwenyuan@bjut.edu.cn) 经济与管理学院 2 《国际金融》期中考核论文题目 1. 汇率变动在通货膨胀治理中的作用分析 2. 人民币汇率升值原因及对策 3. 日元升值之路对中国的启示 4. 衍生金融工具风险管理研究 5. 金融危机对中国发展碳金融的影响及对策 6. 发达国家碳金融发展现状 7. 外汇储备风险及其应对 8. 外汇储备增加对中国通货膨胀的影响 3 论文要求 ? 论文要求主题明确,结构严谨,数据可靠,文字简 炼 ; 文稿不包括图、表,不少于 3000 字(提倡用图、 表说明观点) ? 2011 年 5 月 11 日上课前由学习委员汇总后交给我,逾 期拒收。正文用五号宋字体, 1.25 倍行距 ; 稿中所附 图及表格,应放在正文中 ; 表明数据来源。 ? 论文严禁抄袭!一经证实,即做不及格处理 , 。 ? 参考文献只选择最主要的列入, 5~10 篇,并在引用 处上角用方括号标注其序号 . 4 第二篇 跨国公司财务管理 第六章 外汇风险管理 6.1 外汇风险概述 6.2 外汇风险管理技术 5 教学要点 ? 熟悉外汇风险种类 ? 学习常用外汇风险管理方法 6 6.1 外汇风险概述 ? 1. 外汇风险含义 ? 又称汇率风险,指在不同货币的相互兑 换或折算中,因汇率在一定时间内意外 变动,致使相关主体的实际收益低于预 期,或是实际成本高于预期,从而蒙受 经济损失的可能性。 7 外汇风险案例 -- 百富勤破产 ? 香港百富勤投资集团诞生于 1988 年 9 月,当时 它是在香港 1987 年股灾的颓垣败瓦废墟上组建 的,筹建人是当时同在花旗银行任职的梁伯韬、 杜威廉。他们自立门户不到 10 年,已使“百富 勤”从一间小公司发展成为拥有 240 亿港元总 资产、 126 亿港元市值、包括融资、投资、证 券、商品期货及外汇经纪与资产管理等多种业 务的香港最大证券集,也是除日本以外亚洲市 场实力最雄厚、影响力最大的投资银行,并跻 身于《财富》杂志全球 500 强之列。梁、杜二 人也随之成为香港股坛叱咤风云的人物。在许 多人看来,百富勤的成功是一个真正的奇迹。 8 ? 1997 年 7 月,正当百富勤的发展如日中天之时, 东南亚金融危机爆发了。由于百富勤大量投 资于东南亚债券市场,这次危机直接给百富 勤带来了巨大的冲击。东南亚国家货币的大 幅度贬值,在亚洲债券市场的过度扩张,使 百富勤陷入了财务困境。在一整套“拯救计 划”相继流产后,百富勤投资集团公司无可 奈何地进入法律程序,进行清盘。真可谓 “成也萧何,败也萧何”。 1997 年的亚洲金 融风暴使它成为最为壮烈的殉葬品。 十年辉煌毁于一旦 9 孤军奋战 墙倒众人推 ? 在百富勤事件最终划上句号的时候,百富勤昙花一现 的辉煌仍旧给人留下了不少遗憾。百富勤从财务危机 爆发到宣布清盘,仅仅历时数月。其中损失惨重的自 然是债权人。其实,当初在陷入财务困境后,“百富 勤”也使出了浑身的解术。公司曾出售 21 亿美元的资 产,并广揽合作伙伴以解燃眉之急。瑞士苏黎世集团 也曾拟为其提供 15.5 亿港元的资金成为其大股东。但 亚洲金融风波持续不止,印尼盾短期内大幅贬值,使 “百富勤”在印尼的业务几乎全部被套住。苏黎世集 团目睹“百富勤”财务更加恶化的现实,终于取消入 股“百富勤”的计划。香港证监会随即宣布对“百富 勤”发出限制通知书,禁止其处理资产。 10 6.1 外汇风险概述 ? 2. 外汇风险对象 ? 承担外汇风险的外币资金被称为“敞口”或 “风险头寸” ? 外汇买卖中,风险头寸表现为外汇持有额 中“超买”( overbought )或者“超卖” ( oversold )的部分 ? 企业经营中,风险头寸表现为外币资产与 外币负债金额或者期限不相匹配的部分 头寸 ? 头寸( position )也称为“头衬”就是款项的意思,是金融界 及商业界的流行用语。如果银行在当日的全部收付款中收入大 于支出款项,就称为“多头寸”,如果付出款项大于收入款项, 就称为“缺头寸”。对预计这一类头寸的多与少的行为称为 “轧头寸”。到处想方设法调进款项的行为称为“调头寸”。 如果暂时未用的款项大于需用量时称为“头寸松”,如果资金 需求量大于闲臵量时就称为“头寸紧”。 ? 在外币交易中,“ 建立头寸”是开盘的意思。开盘也叫敞口, 就是买进一种货币,同时卖出另一种货币的行为。开盘之后, 长了(多头)一种货币,短了(空头)另一种货币。选择适当 的汇率水平以及时机建立头寸是盈利的前提。如果入市时机较 好,获利的机会就大;相反,如果入市的时机不当,就容易发 生亏损。净头寸就是指开盘后获取的一种货币

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