中国经济专题 第九讲 金融改革北京大学 林毅夫.ppt

第九讲 金融改革 没有现代化的金融就难有现代化的经济 ? 技术创新对长期经济增长的决定作用 ? 资本对技术创新的决定作用 – 靠研发的技术创新需要巨大的资金投入， 而且有巨大的风险。 – 在发展中的国家即使依靠技术引进为主， 新技术通常是内化在新的设备中。 金融部门的主要问题 ? 当前金融体系的问题 – 银行呆坏账和股市的问题 – 金融结构的问题 ? 金融结构指的是直接融资（比如股票市场融资）和间接融 资（比如银行贷款）所占比例以及大银行和中小银行所占 比例 ? 国企消除了政策性负担以后，银行呆坏账和股 市的问题即可得到解决 ? 从长期的经济发展来说金融结构的问题更重要 金融结构的现状 ? 四大国有银行是计划经济的产物，但依 然是中国金融体系的核心。 ? 改革以后，股票市场、政策性银行、投 资银行、保险公司、信托投资公司和其 他类型的金融机构也开始出现了。但它 们还是很弱小和无序。 直接和间接融资的特征 ? 从金融安排的特性本 身，很难说哪种安排 最好，因为不管对资 金拥有者来说回报高 的安排风险大，对资 金需求者来说，成本 低的风险高，反之亦 然。 股票市场 银行 收益 风险 收益 风险 投资者 高 高 低 低 成本 风险 成本 风险 企业 高 低 低 高 金融体系的基本职能 ? 动员金融资源 ? 分配金融资源 ? 降低个人和系统风险： – 金融安排必须克服的风险 ? 企业家个人的能力和道德风险 ? 新技术研发的风险 ? 市场风险 有效配置是最重要的 ? 金融体系的效率取决于它把金融资源配置到经 济中最有活力的部门中表现最好的企业的能力。 – 配置和动员 ? 有效配置将会产生更多的金融资源 ? 有效配置可以产生更高的资本收益，以及更高的 储蓄意愿和降低风险 – 配置和系统风险 ? 有效配置可以降低个人和系统风险 ? 在发展的不同阶段，最有活力的行业和表现最 好的企业的特征是不一样的。 劳动密集型部门和金融体系 ? 在中国现今的发展阶段，劳动密集型部 门是最有活力的、获利最高的部门。 ? 劳动密集型部门中大部分企业都是中小 企业，资金需求规模相对小 ? 与发达国家中的产业相比，劳动密集型 行业中的产品和技术相对成熟，市场和 技术的风险相对小。 ? 在中国现今发展阶段，金融体系的效率 取决于它是否能很好地支持劳动密集型 行业中中小型企业的发展。 中小企业和中小银行 ? 中小企业一般无法到股票市场上上市。 ? 中小企业很难在大银行获得贷款。 ? 二板市场也不能解决劳动密集型的中小企业的 资金需求。 ? 中小银行是中小企业发展最重要的正规融资制 度安排。 ? 中小银行应该成为中国现阶段金融体系的核心， 同时辅以大银行和股市等其他金融安排。 政府针对中小银行政策 ? 政府的政策倾向大银行和证券市场 ? 政府有时也允许中小金融机构自发出现 ? 缺乏合适的监管导致中小金融机构广泛存在 行为不当和不良贷款问题 ? 因为金融业的特性，金融业的健康发展需要 政府的监管 – 激励不相容 – 信息不对称 – 责任不对等 ? 政府政策的改变是中小银行健康发展的关键