做市商制度下我国新三板市场流动性剖析.ppt

我国新三板市场流动性分析 —基于做市商制度 01做市商制度的简介 目录 n2新三板市场发展历程和市场定位 新三板市场现状 我国新三板流动性分析 05引入做市商制度存在问题和对策建议 01做市商制度的简介 简介 (-)定义 般来说,以柜台交易为特征的无形市场通常属于 做市商交易制度(报价驱动交易制度)中,做市商做市商市场(银价驱动),而以交易所集中竞价交易为主 向投资者提供特定投资品种的双向报价,同时以自有资的有形市场则属于拍卖型市场(指令驱动)。 金和投资品种进行连续买卖,从而提高市场流动性。>拍卖型市场:纽约股票交易所、东京股票交易所、香 (二)做市商交易制度与竞价交易制度 港股票交易所、巴黎股票交易所、上海证券交易所 深圳证券交易所等 流动性2.稳定性 >做市商市场:纳斯达克市场和伦敦股票交易所,此外, 3透明度4交易成本 世界大部分的债券市场、货币市场(包括银行间市场) 和外汇市场都是以做市商制度作为基本交易制度的市 做市商交易制度的流动性和稳定性优于竞价交易 制度;竟价交易制度的透明度和交易成本优于做 市商制度。 简介 (三)做市商交易的分类 1.垄断性做市商制度 每只股票有且只有一个做市商,典型代表为纽交所的专家制度 每只股票至少有两名及两名以上做市商,典型代表 NASDAC市场 相比垄断性做市商,竞争性做市商制度下市具有更好的流动性和有效性