【宏观经济形势及重大事件回顾】.doc

每周观察 Weekly Re 每周观察 Weekly Review 2007年6月18日 星期一 上周主要市场表现收盘 上周主要市场表现 收盘 涨幅％ 上证指数 4132.87 0.43 深证成指 13697.16 0.23 沪深300 4099.38 0.58 上证180 8972.40 0.73 深圳中小板 4993.59 1.13 上海B股 301.33 -0.56 上证基金 3810.14 7.21 国债指数 109.92 -0.16 香港恒生 21017.05 0.72 香港国企 11443.91 2.35 道琼斯 13639.48 0.63 S&P500 1532.91 0.65 NASDAQ 2626.71 1.05 日经 17971.49 0.72 东方证券上周涨幅前5名的行业 行业指数 收盘 涨幅％ 家用电器 1993.63 11.08 纺织服装 2769.97 9.29 综合 2345.19 8.00 有色金属 4947.77 6.98 建筑建材 3123.81 6.46 东方证券上周跌幅前5名的行业 行业指数 收盘 涨幅％ 农林牧渔 1690.35 1.97 采掘 5299.22 2.50 黑色金属 4852.22 2.58 电子元器件 1645.45 2.75 房地产 3943.55 3.16 资料来源：东方证券研究所 HYPERLINK 紧缩政策的力度将会加大 HYPERLINK 近期加息等紧缩政策传言的点评 【市场透析】 HYPERLINK 今年以来A股周加权市盈率 HYPERLINK 上周A股跌幅榜前20名 HYPERLINK HYPERLINK 扬农化工（600486）公告点评：增发获批，价格待定 HYPERLINK 厦华电子动态跟踪——坚持对行业和公司的乐观判断 HYPERLINK 恒瑞医药跟踪报告——多西他赛二审胜诉简评 HYPERLINK 金岭矿业调研快报——期待资产注入 【本周调研计划】 HYPERLINK 深天马 HYPERLINK 莱宝高科 【投资评级变动】 HYPERLINK 新疆天业 【股票池】 HYPERLINK 东方证券价值型、成长型股票指数近两周走势 HYPERLINK 价值型股票池 HYPERLINK 成长型股票池 【宏观经济形势及重大事件回顾】 HYPERLINK TOP 1. 紧缩政策的力度将会加大 国家统计局公布的统计数据显示，1-5 月份，我国完成城镇固定资产投资32045 亿元，同比增长25.9%。分产业看，第一、二、三产业分别完成投资307 亿元、14205 亿元和17533亿元，同比分别增长35.8%、28.9%和23.5%。 我们认为：从月度的数据看，5 月当月城镇固定资产同比增长26.8%，比4 月份提高1个百分点，与3 月份基本持平；第二产业的投资是带动当月投资增速上升的重要力量。尽管从同比增速看，5 月份投资增速仅比4 月份上升了1 个百分点，但是从季节因素调整后的数据看，当月的环比增速却高达4.7%，过去3 个月平均的环比增速为4%，折合年增长率将超过40%，投资快速反弹的趋势明显，我们认为，这将会带来今后一段时间紧缩调控政策力度的加大。基于指标目前的变动趋势，我们预期6 月份投资的同比增速仍会在26%左右，但7月份则可能会有明显的回升。另外，截止到5 月底，施工项目计划总投资同比增长16.1％，增速较上月下降1.9 个百分点；新开工项目计划总投资同比增长6.1%，增速较上月上升8.3个百分点。如果从月度的新增量看，根据我们的估算，新开工项目计划总投资额5 月当月增量的同比增速在37.4%左右，这也反映了投资反弹趋势明显。 HYPERLINK TOP 宏观经济分析师：冯玉明6110 fym@ 2. 近期加息等紧缩政策传言的点评 5月份CPI 上涨达到3.4%，出现了通胀加剧的可能，同时国务院常务会议具体提出，“当前要坚持实施稳健的财政政策和货币政策，货币政策要稳中适度从紧”，市场也看到当前全球主要经济体都作出了对美国连续加息后滞后反应，基准利率都出现不同程度的上调，全球流动性的走向也在发生变化。市场开始传言周末即将出台紧缩政策，政策版本也很多，取消利息税，加息27 或者54 个基点，准备金率再次上调，多种组合的版本都存在。 我们认为，对于怎么理解货币政策的新提法，稳中适度从紧，需要更多管理层声音的佐证。央行未来实现有效控制商业信贷超额投放和资产价格泡沫的滋生，可供央行选择的，是在一系列的货币紧缩政策综合作用下，标本兼治来实现货币政策目标。 第一，管理层需