新形势下的票据产品和服务创新研究.pdf

摘要：当前票据业务发展面临着新的形势：宏观方面，利率市场化改 革加速、金融脱媒加剧、资本约束强化；微观方面，票据交易电子化、 参与主体多元化、监管趋严。在此形势下，要实现票据业务的可持续 发展，必须更加重视产品和服务创新。未来创新的方向主要包括：票 据衍生产品、票据中间业务以及跨市场组合产品。 关键词：票据；创新；衍生品；中间业务；跨市场组合 一、当前票据业务发展面临的新形势 （一）经济金融宏观形势 1.利率市场化改革加速 2012 年以来，我国的利率市场化改革进程明显加速。2012 年年中， 人民银行首次允许金融机构存款利率在基准利率的基础上上浮，并连 续扩大了贷款利率的下浮空间。2013 年 7 月 20 日，人民银行更是全 面放开了贷款利率的管制，由金融机构根据商业原则完全自主确定贷 款利率水平。 利率市场化改革进程的不断深化，对商业银行票据业务的影响主要 体现在以下两个方面：一是票据业务市场化定价的相对优势减弱。包 括票据转贴现、同业拆借、债券等在内的金融市场业务作为我国利率 市场化改革先行的业务品种，已率先实现了市场化的定价[1]，价格完 全取决于市场供求，能够相对更好的发挥资源配置的作用。此次贷款 利率的全面放开，使得信贷业务也能完全自主定价，金融市场业务 市场化定价的相对优势减弱。二是长期看票据贴现需求可能会受到一 定的影响。由于主要服务于中小企业的票据贴现和短期贷款存在一定 的替代性，放开贷款利率管制后，议价能力强的大企业势必要求银行 进一步下浮贷款利率，银行出于保持合理盈利空间的考虑将会将部分 信贷资源转移至中小企业贷款领域，中小企业更容易获得贷款后，贴 现融资需求可能会下降。 因此，如果说利率市场化早期阶段有利于票据业务的发展，那么进 入利率市场化后期阶段，带给传统票据业务的更多的是压力。商业银 行唯有不断加强创新，改变传统的盈利模式，才能有效应对压力。 2.金融脱媒加剧 长期以来，我国金融业一直以银行业为主导，银行贷款占据了社会 融资规模的绝大部分。但近年来，随着资本市场的发展，企业融资渠 道多元化，金融脱媒趋势日益显著。2012 年社会融资总量中，人民币 贷款占比为 52.1% ，远低于 2002 年的 91.9% ，社会融资对银行信贷的 依赖大为降低。 金融脱媒加剧给票据业务带来的影响是多重的。一是随着直接融资 的发展，社会商业信用逐步完善，基于票据的延期支付交易会更频繁 地在国内商品贸易中得到运用，且票据在企业间的流通性也会加强， 从而有利于促进票据签发量的增长，创造出更多的票源，为票据业务 链下游环节的发展奠定基础。二是票据贴现作为企业从银行获取间接 融资的一种方式，与其他贷款一样，在金融脱媒的大背景下将不可避 免的受到直接融资方式的冲击，企业的票据贴现需求可能会下降。三 是在金融脱媒过程中蓬勃发展的理财产品、资产支持证券等新兴业务， 形成了新的票据买入需求，有助于扩大票据市场容量，从而间接促进 了票据业务链上游环节的发展。 针对这一情况，商业银行在金融脱媒的背景下发展票据业务，必须 趋利避害，通过业务运作方式和产品、服务等方面的创新，把握金融 脱媒带来的发展机遇，同时尽可能降低其带来的负面影响。 3.资本约束强化 2008 年国际金融危机后，全球银行业资本监管问题日益受到重视。 2010 年末颁布的《巴塞尔协议 III》正式确立了银行资本监管的新标 准，之后中国银监会推出了《商业银行资本管理办法（试行）》（中 国版《巴塞尔协议 III》），建立了与国际新标准接轨且符合我国银 行业实际的资本监管新制度，并于 2013 年 1 月 1 日开始实施。该办 法进一步强化银行的整体资本约束，推动商业银行从高资本消耗的规 模扩张模式向资本节约的内涵发展模式转变。 新办法重新设定了票据资产的风险权重，将原来“期限四个月以 内的 0 、四个月以上的 20%”，改为 “期限三个月以内的 20% ，三个 月以上的 25%” 。风险权重调整后，票据资产相对于其他信贷资产， 占用资本仍然较低，但是资本节约的优势相对有所弱化，尤其是对短 期限的票据资产而言更是如此，这将使得银行在票据与其他信贷资产 间的配置上进行一定的调整。此外，长期限的票据和短期限票据之间 系数的差异大为缩小，也将使得银行在票据资产的期限配置上做出相 应调整。 因此，商业银行需要根据新的资本监管标准，重新评估票据资产 相关资源配置，对一些传统的票据业务运作方式进行一定调整优化， 通过创新来适应新的