3604.批发和零售贸易行业研究：敏感肌护肤品牌薇诺娜冲刺A股IPO.pdfVIP

2020 年 06 月 14 日 证券研究报告 消费升级与娱乐研究中心 批发和零售贸易行业研究 买入 （维持评级 ） 行业周报 ) 市场数据(人民币） 敏感肌护肤品牌薇诺娜冲刺A 股 IPO 市场优化平均市盈率 18.90 国金批发和零售贸易指数 2562 行业观点 沪深300 指数 3653  敏感肌护肤品牌薇诺娜的母公司贝泰妮即将步入 A 股 IPO 的冲刺阶段：中 上证指数 2746 国证监会官网信息显示，薇诺娜母公司云南贝泰妮生物科技集团股份有限公 深证成指 10150 司已完成拟上市企业辅导备案工作，进入到申请验收阶段。贝泰妮是一家集 中小板综指 9702 研发、生产和营销为一体，定位于皮肤健康互联网+ 的大健康产业集团。公 司研发团队汇集化学、药学、生物、植物学等领域人才，在配方开发、植物 提取研究、产品开发等方面与国际全面接轨，并针对敏感肌肤状态及各阶段 3398 下出现的肌肤问题进行全面分析。目前公司旗下品牌包括 “薇诺娜”、“痘痘 3226 康”、“Beauty Answers”、“WINONA Baby ”等。2017-2019 年，公司营收 3053 分别为 7.98、12.40、19.44 亿元，归母净利润分别为 1.54、2.61 、4.12 亿 2881 元，近三年营收和归母净利润均实现超过50%的高速增长。 2708  主力品牌薇诺娜深耕敏感肌修护领域，近年来发展迅猛：薇诺娜于 2008 年 2536 正式上市，定位“专注敏感肌肤，修护肌肤屏障”，采用温和科学的配方， 2363 2 2 2 2 运用专利植物萃取科技，以 GMPC 标准生产，研发出适合敏感肌的护肤 2 2 2 2 3 6 9 2 品，其有效性、安全性得到全国多家知名医院临床验证。目前薇诺娜拥有舒 0 0 0 1 9 9 9 9 1 1 1 1 缓保湿系列、舒缓控油系列、美白保湿系列等 12 个产品系列，主要针对敏 感、泛红、干痒、刺痛等敏肌问题对症下药，修复皮肤屏障，维持肌肤健康 国金行业 沪深300 稳定。明星单品薇诺娜舒敏保湿特护霜、薇诺娜柔润保湿霜、薇诺娜透明质 酸生物膜已被评为云南名牌产品。2018 年，“薇诺娜”品牌荣获天猫“美容 天后年度最受欢迎国货”。 相关报告  公司以电商渠道为核心，并逐步构专柜、连锁药店等线下渠道：公司线上与 1. 《618 秒破亿的背后：玩法复杂化，直播 天猫、微信商城、唯品会、京东等电子商务平台开展深入合作；同时，公司 战火燃- 电商行业深度》，2020.6.9 构建了覆盖区域经销商、商业公司、连锁药店、机构客户、直营店等线下销 2. 《丽人丽妆过会，美妆TP 上市公司再添 售网络。线上、线下业务迅速发展，使得公司在化妆品行业逐步建立起一定 一将-丽人丽妆过会，美妆T...》，2020.6.7 影响力，公司旗下的“薇诺娜”品牌也逐渐成为具有行业影响力的化妆品品 3. 《疫情后首个购物节，618 打响促消费第 牌。薇诺娜在电商平台表现优异，根据国金证券第三方数据监测， 201