251. 化工行业2019年报与2020年一季报综述：景气回落，疫情及油价暴跌对行业冲击较大.pdfVIP

化工 | 证券研究报告—行业点评 2020 年5 月7 日 [Table_IndustryRank] [Table _Title] 强于大市 化工行业 2019 年报与2020 年一季报综述 景气回落，疫情及油价暴跌对行业冲击较大 化工大部分子行业景气回落，受疫情及油价暴跌冲击较大。当前估值处于多 年低位。维持行业强于大市评级。重点关注龙头企业。 主要观点  2019 年，行业景气回落明显。受到行业产能扩张，需求走弱等影响，2019 年全行业营业收入同比增长2.82% ，归母净利润同比下滑35.21% 。综合 毛利率、净利率分别为17.08%、2.72% ，同比分别下滑0.76pct、1.52pct ； ROE （摊薄）为 5.99% ，同比下滑3.65pct。从在建工程角度来看，行业 内公司在建工程同比增长0.87% ，剔除涤纶板块的在建工程数据后，同 比增长18.80%。  2020 年一季度，行业受到全球疫情蔓延与原油价格暴跌冲击较大。全行 业营业收入同比下滑18.11% ，归母净利润出现亏损。其中石油化工子行 业部分企业亏损额较大，对行业造成较大拖累。全行业毛利率、净利润、 ROE 等均创下近七年最低水平。行业新增投资放缓。  子行业分化显著：2019 年及 2020 年一季度，维纶、氨纶等行业的营业 收入和归母净利润同比有所增长，其成长能力较好；以毛利率和 ROE 的增长作为盈利能力的判断，钛白粉、维纶等行业的盈利能力继续提升； 从投资支出方面看，氨纶、合成革、维纶、聚氨酯、其他橡胶制品、农 相关研究报告 药等行业在建工程同比上升明显。 《化工行业2019 年报前瞻 投资建议 [Table_relatedreport] 《新冠肺炎疫情对化工行业影响  展望后市，国内经济逐渐向好，但二季度海外疫情的蔓延仍将对不少化 《化工行业2020 年度策略