吉宏股份-市场前景及投资研究报告：移动互联网时代的精准营销“带货人”.pdf

轻工制造/ 包装印刷 公 司 研 吉宏股份 （002803.SZ ） 移动互联网时代的精准营销“带货人” 究 2020 年07 月06 日 ——公司首次覆盖报告 投资评级：买入 （首次） 日期 2020/7/3 当前股价(元) 26.27 ⚫ 核心竞争力突出的互联网综合解决方案提供商，首次覆盖给予“买入”评级 公 一年最高最低(元) 44.49/17.74 公司是以精准营销为核心的互联网综合解决方案提供商。我们认为，移动互联网 司 总市值(亿元) 99.41 时代，技术进步驱动广告形式革新和商品交易模式重塑，以精准营销为核心的效 首 次 流通市值(亿元) 72.94 果广告是发展方向。公司围绕创意本源，在包装与互联网领域（广告和跨境电商） 覆 总股本(亿股) 3.78 实现精准营销的变现落地，核心竞争力与成长潜力突出。我们预计公司2020-2022 盖 报 流通股本(亿股) 2.78 年归母净利润为5.11/7.33/ 10.28 亿元，对应EPS 为 1.35/ 1.94/2.72 元，当前股价 告 近3 个月换手率(%) 156.03 对应PE 为19/ 14/ 10 倍。首次覆盖，给予 “买入”评级。 ⚫ 互联网广告与商品交易模式革新，精准营销和效果广告是方向 股价走势图 受益于移动流量红利和广告主关注度提升，移动互联网广告市场规模持续增长。 随着投入产出比成为广告主衡量营销效果的重要指标，品牌广告增长在趋缓，第 吉宏股份 沪深300 160% 三方效果广告公司（如美股 TTD ）在流量巨头身边崛起。广告形式变迁也带来 120% 了商品交易模式的重塑，基于大数据的主动精准营销推动下，“人找货”转向“货 80% 找人”，社交电商、短视频营销、直播带货等新形式涌现。而具备流量、技术、 40% 用户数据和广告主资源的综合性效果广告服务商，有望引领“带货”未来。 0% ⚫ 公司是移动互联网时代的“带货人”，多维发力打造精准营销生态布局 开 -40% 源 2019-07 2019-11 2020-03 公司围绕创意本源，从包装到互联网多维度实现广告营销业务落地，目前互联网 证 数据来源：贝格数据 业务（精准营销及跨境电商）已成为业务核心（2019 年营收占比 55%、净利润 券 占比81% ）。在精准营销（To B 端）方面，公司深度理解移动互联网时代广告 证 券 主需求痛点：通过打造DSP+SSP 完整闭环，积累丰富流量池和BATJ 、字节跳动 研 等客户资源构建竞争力。而在跨境电商（To C 端）方面，公司扬帆跨境电商蓝 究 报 海，依托精准营销技术，通过社交网站商品广告投放完成销售变现，模式轻、低 告 库存、盈利质量高，先发布局带来海量用户数据沉淀进一步构筑电商业务护城河。 二季度，受益于海外 带来宅经济生活方式转变，电商业务实现大幅增长；长 期看，公司以精准营销为核心构建商业生态布局，核心竞争力突