东吴证券--新媒股份：用户高增长暂无虞,同时看好公司运营能力持续提升.pdf

证券研究报告 ·公司研究 ·互联网传媒 新媒股份 （300770） [Table_Main] 用户高增长暂无虞，同时看好公司运营能力 [Table_Author] 2019 年08 月29 日 持续提升 证券分析师 张良卫 买入 （维持） 执业证号：S0600516070001 021 盈利预测与估值 2018A 2019E 2020E 2021E zhanglw@ 证券分析师 周良玖 营业收入（百万元） 643 905 1,192 1,495 执业证号：S0600517110002 同比（%） 44.2% 40.8% 31.7% 25.4% 021 归母净利润（百万元） 205 354 478 610 zhoulj@ 同比（%） 86.9% 72.7% 34.8% 27.6% [Table_PicQuote] 股价走势 每股收益（元/股） 1.60 2.76 3.72 4.75 新媒股份 沪深300 P/E （倍） 54.83 31.75 23.55 18.46 86% 69% 投资要点 51% 34%  H1 业绩超出此前预告，三季度延续高增长。公司 2019H1 实现营业收 17% 入44,793.02 万元，同比增长 56.47% ；归属净利润17,093.90 万元，同 0% 比增长63%，增速超出此前预告上限。公司同时预告，预计2019Q3 净 -17% 2018-08 2018-12 2019-04 利润区间为6,329.87 万元至9,453.04 万元，同比增长23.42%至84.32%， 整体延续二季度高增长趋势。  IPTV 新增用户数符合预期，增值业务增长亮眼。截至2019H1 期末， 公司IPTV 基础业务用户数达到 1,684.81 万户，同比上升33.81%，上半 [Table_Base] 市场数据 年新增209.77 万户，符合此前预期。上半年公司IPTV 业务收入35,618.84 收盘价(元)