安信证券--券商5月份业绩点评：经纪自营拖累业绩,估值有吸引力反弹具催化剂.pdf

Table_BaseI nfo Table_Tit le 2019 年06 月09 日 行业月度报告 非银行金融 证券研究报告 券商 5 月业绩点评：经纪自营拖累业 投资评级 领先大市-A 绩，估值有吸引力反弹具催化剂 维持评级 Table_Fir st St ock ■经纪自营低迷，券商5 月业绩普遍下滑。 首选股票 目标价 评级 （1）市场下跌引起经纪自营业绩回落，券商利润环比下降34% 。截至6 月8 日，已有38 家券 商发布5 月业绩。5 月可比券商营业收入合计128.8 亿元，同比下降6% ，环比下降22% ；归母 净利41.4 亿元，同比下降 14% ，环比下降34% 。业绩出现大幅下跌主要归因于5 月市场波动 Table_Char t 及交易量萎缩导致的经纪与自营收益下滑。公司方面，环比表现较好的券商是江海证券 行业表现 （MoM+4811%），浙商证券（MoM+427% ，主要因子公司分红），中原证券（MoM+154%） 非银行金融 沪深300 及太平洋证券（MoM+109% ）。中信证券单月利润5.0 亿元，排名行业第一。 26% （2 ）累计利润同比改善趋势不改。从累计利润来看，前5 月券商累计净利润同比增长74% ， 18% 考虑到下半年的低基数效应，券商业绩同比改善趋势仍将保持。公司方面，国泰君安累计净利 10% 2% 润41.5 亿（YoY +25% ），排名行业第一；同比表现较好的券商有：江海证券（YoY+754%）、 -6% 2018-06 2018-10 2019-0