中信建投证券--大类资产配置周报:贸易战升温之际,海外数据全面走弱.pdf

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[table_main] 宏观动态模板 证券研究报告 ·宏观动态 贸易战升温之际 海外数据全面走弱 宏观经济 ——大类资产配置周报(2019.05.20-2019.05.27) 大类资产:股市:贸易战威胁经济预期,道指连续五周收跌;债市: 美债利率再度倒挂,德意息差有所收敛;汇市:美元指数先扬后抑,新 [table_invest] 黄文涛 兴货币贬值压力有所减轻;商品:油价创下年内最大单周跌幅,美元回 huangwentao@ 落提振金价。 010 事件追踪:1)美国对华为提供90 天宽限期,但美国政府可能对海 执业证书编号:S1440510120015 康威视采取新的限制措施,中美贸易谈判仍处僵局;2)在新的脱欧协议 无法获得议会支持后,英国首相特蕾莎•梅宣布将于2019 年6 月7 日辞 李一爽 去保守党党魁职务,为选出新首相铺平道路,这可能使英国无协议脱欧 liyishuang@ 的可能性增加;3)欧洲议会选举结果陆续出炉,中左与中右翼联盟议席 021865 下降,但主流政党联合席次仍可过半,极右翼政党席次增加,但低于选 执业证书编号:S1440516110001 前预期,环保主义的绿党席次增幅较大;4)印度大选落幕,现任总理莫 迪领导的印度人民党所在的全国民主联盟获得多数席位,莫迪将开始他 发布日期: 2019 年5 月27 日 的第二个五年任期;5)美联储5 月会议纪要显示,与会官员普遍同意将 当前的耐心政策保持相当长的时间。 经济观察:上周公布的海外经济数据普遍不及预期。美国方面,5 月Markit 制造业PMI 预览值创下了2009 年4 月以来的新低;核心资本 品订单远低于市场预期%,前值的大幅下修可能导致一季度GDP 的下修。 而在房地产市场,由于低价房屋供应的缺乏,美国4 月成屋与新屋销售 双双不及预期。在其他经济体,欧元区5 月制造业PMI 初值同样意外回 落;德国制造业PMI 指数与IFO 经济景气指数双双不及预期。英国4 月 零售销售较前月持平,好于预期的下滑。由于进口超预期下滑,日本一 季度GDP 意外上升,但由于对华出口的下降,出口连续5 个月负增长, 反映了中美贸易战可能给日本经济带来越来越大的威胁。 本周关注:本周,贸易谈判的最新信息仍将是市场关注的焦点,市 相关研究报告 场可以关注特朗普关于贸易战将很快结束的后续言论,而特朗普本人将 [table_report] 19.05.24 【中信建投宏观研究】:房地产对中国经 在本周前往日本访问;欧洲议会选举的结果出炉后,欧盟委员会、欧洲 济到底有多重要?—— 【增长之惑】系 央行及欧盟理事会主席人选将受到讨论。在货币政策方面,加拿大与韩 列研究之二十一 19.05.20 【中信建投宏观研究】:关税升级脱欧僵 国央行本周将公布会议纪要。而在经济数据方面,美国一季度G

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