东吴证券--欣旺达：收入延续高增长,费用计提影响单季利润.pdf

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2020-07-09 发布于湖南
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证券研究报告 ·公司研究 ·电力设备与新能源欣旺达（300207）中报点评 [Table_Main] 收入延续高增长，费用计提影响单季利润 [Table_Author] 2019 年08 月30 日买入（维持）证券分析师曾朵红执业证号：S0600516080001 盈利预测与估值 2018A 2019E 2020E 2021E 021 营业收入（百万元） 20338 26849 34003 43545 zengdh@ 同比（%） 45% 32% 27% 28% 归母净利润（百万元） [Table_PicQuote] 701 850 1252 1832 股价走势同比（%） 29% 21% 47% 46% 欣旺达沪深300 每股收益（元/股） 0.45 0.55 0.81 1.18 69% 51% P/E （倍） 27.32 22.54 15.31 10.46 34% 17% 投资要点 0% -17% -34%  19H1 净利润2.29 亿，同比+3.54%，处于业绩预告中值偏下，基本符合 2018-08 2018-12 2019-04 预期：公司 2019 年上半年实现营收 108.57 亿元，同比增长 43.75%；归母净利润2.29 亿元，同比增长3.54%。扣非净利润1.62 亿元，同比下滑4.1%。盈利能力看，上半年公司毛利率为14.67%，同比增加1.95 个百分点。净利率2.11%，同比下降0.84pct。分季度看，公司2019 年 [Table_Base] 二季度实现营收61.73 亿元，同比增长53.66%；归母净利润0.95 亿元，市场数据同比下降10.01%，环比下降28.92%。二季度公司毛利率为14.13%，同收盘价(元) 12.38 比增加1.08 个百分点，环比下降1.24 个百分点。一年最低/最高价 6.86/14.93  Q2 动力电池放量，锂电业务收入高增长，毛利率好于预期，但投产初期，亏损幅度仍较大。1）锂电池电池业务19H1 实现营收9.75 亿元，市净率(倍)