公募基金与私募基金的区别 文档资料.ppt

Company LOGO 公募基金与私募基金的区别 基金课第一组 Company Logo 目录 私募与公募的年收益率统计对比 中国阳光私募的发展概况 中国公募的发展概况 公募和私募的基本特征对比 Company Logo 公募基金与私募基金概述 公募基金： 受政府主管 部门监管的，向不特定 投资者公开发行受益凭 证的证券投资基金 : ? 目前国内证券市场上 的封闭式基金都属于公 募基金 ? 公募基金的特点是四 权分立、信息透明、风 险分担 是否公开募集 私募基金： 非公开宣传的， 私下向特定投资人募集资 金进行的集合投资 : ? 按出资方式分为契约型集 合投资基金和公司型集合投 资基金，我国一般为前者 ? 按投资标的分为阳光私募 （股票）、私募房地产投资 基金、私募股权投资基金 （ PE ）、私募风险投资基金 （ VC ） Company Logo 主要特征对比 公募基金 私募基金 发行对象 面向社会公众公开发售 面向特定投资者 募集方式 公开发售 非公开发售 投资者人数 较多（ 200 人以上） 较少（ 50 人以下） 投资金额 ≥1000元 ≥100万元 募集规模 1 亿以上 几千万到 1 亿 法律约束 遵守基金法律和法规的约束，接受 监管部门的监管 运作上相对更加灵活，收到的 限制和约束较少 投资标的和运作 要求较严格 更加灵活，可以投资衍生金融 产品进行买空卖空交易 风险和收益 风险和收益相对较低 （投资者多为风险厌恶型） 风险和收益相对较高 （投资者多为风险偏好型） Company Logo 基金经理激励机制 ? 投资基金业中也存在类似于公司领域中的代理问 题和契约不完全的问题，剩余索取权和剩余控制 权的不对应同样也是基金合约的一个显著特征， 基金管理人拥有对基金资产的剩余控制权，而不 享有基金剩余收入的索取权；基金投资者承担基 金运作中的所有风险却不拥有对基金的控制权。 ? 有效的基金经理激励机制就是通过对基金经理的 行为进行必要的激励和约束，使基金能以最小的 成本获取最大的投资回报，或者说在既定的利益 下尽可能地降低成本。 Company Logo 公募基金经理激励机制 ? 酬劳分配（显性激励）。 固定薪酬加奖金，其中固定薪酬 是根本，薪酬据其所管理基金的基金管理费的一定比率计 提，基金经理的年薪为 30 万到 100 万，有些可达 200 万 到 400 万。 ? 职业声誉和优效排名（隐形激励）。 包括明星经理入选， 升职加薪、以及对证券会基金监管部门对全国所有基金进 行业绩的排序，并对不同成长效果赋予不同的等级等 ? 持基激励机制（创新）。 基金公司给予基金经理本旗下基 金的一部分份额代替管理费的提成作为嘉奖，并且这部分 基金要求在一定的时间内（比如 3 年或 5 年）是不能进行申 购或赎回。（华宝兴业 07 年首推） Company Logo 私募基金经理激励 — 有限合伙制 ? 有限合伙人虽然投入 99 ％的资金但只能分得 80 ％左右的 利润，基金经理人作为普通合伙人虽然只投入 1 ％的资金， 但能分得 20 ％左右的利润。此外，基金经理人每年还能从 已缴纳或已投资的基金中提取 2.5 ％左右的管理费，用作 日常开支。 ? 私募基金经理的薪酬由两大部分组成。一部分是固定的管 理费；另一部分是可变的业绩报酬 —— “携带收益”。计 算管理费的比例一般在 1.5 ％一 3 ％之间。“携带收益”的 数额一般是风险投资收益的 20 ％左右。 ? 声誉约束机制。 私募基金经理的声誉在投资者决定是否投 资时发挥着重要作用。私募基金有固定的存续期，只有投 资成功，才能进行下一周期的投资。 Company Logo 监管主体 ? 公募基金 ? 第一阶段 :1992 年以前 多头分散监管时期。以中国人民银行为主导，国家计委、财政部、体 改委等多方参与。由于没有法规对各自权限作出明确划分，这导致对 证券市场的监管出现盲区、叠区，缺乏统一有效的监管体系； ? 第二阶段： 1992-1997 年 1992 年国务院设立证券委员会（简称 证券委 ）和中国证券监督管理 委员会，（简称 证监会 ），其中证券委为证券市场的主管机构，证 监会为具体执行机构。这个时期仍然表现出一定程度的分权监管； ? 第三阶段是 1997- 至今， 1997 年 8 月有，证监会和证券委合并为国务院直属单位，同时将央