中泰证券--宏观策略专题报告：金融供改第二季。小银行的罪与罚.pdf

[Table_Industry] 证券研究报告/宏观策略专题报告 2019 年 06 月02 日 小银行的罪与罚？ ——金融供改第二季！ [Table_Main] [Table_Title] [Table_Summary] 分析师：梁中华 投资要点 执业证书编号：S0740518090002  包商事件引起市场广泛担忧，关于金融供给侧改革的讨论也多了起来。但其 电话：021 实金融供给侧改革从2016 年就开始了，近期的事件仅仅是一些延续而已。如 何看待包商事件以及金融供给侧改革，我们还是需要放到一个更大的历史背 邮箱：liangzh@ 景下去理解。  1、银行天然爱杠杆，2016 年之前疯狂扩张。在利差一定的情况下，银行最 大化利润的重要手段是做大资产和负债的规模，所以银行是天然偏爱规模扩 张、偏爱加杠杆的行业。在2016 年之前，金融监管相对偏松的时候，中小银 行规模扩张的冲动非常强，但也积聚了一定的风险。  2、金融监管收紧，小银行扩张受限。2016 年下半年以后，政策重心逐步转 向防风险，金融监管全面收紧。小型银行的规模增速不断从30%左右的高位 下滑到10%以内，中型银行从接近20%的水平下滑至不到8%。  3、警惕但不恐慌，金融供改继续。尽管去年以来国内经济面临下行压力，且 贸易问题问题加剧，但从大方向来看，金融监管并没有像以往那样大幅度放 松，这是因为弱刺激、强改革仍是政策的主要基调，金融供给侧改革继续推 进。在过去迅猛扩张、而当前经济增速放缓、监管持续的背景下，包商银行 或许不会是最后一个出现问题的中小银行，但也没有必要过于悲观。刚兑的 “信仰”逐渐被打破，未来的投融资行为也会更加趋于理性。 [Table_Report] 相关报告 1 618 首日战报出炉，关注促销季电 商销售数据  风险提示：贸易问题；经济下行；汇率风险 2 刚兑打破对银行体系的直接影响 跟踪-银行业周报（2019 年05 月第 5 期） 3 从“包商银行”看金融监管：箱 体中找“平衡点” 请务必阅读正文之后的重要声明部分 宏观策略专题报告 内容目录 1、银行天然爱杠杆，2016 年之前疯狂扩张 - 3 - 2、金融监管收紧，小银行扩张受限 - 4 - 3、警惕但不恐慌，金融供改继续 - 5 - 图表目录 图表1：2014-2016 年间银行资产规模年化增速（% ） - 3 - 图表2：2014-2016 年各类资产和负债增速（% ） - 3 - 图表3：上市银行2016 年底应付债券占总负债的比重（% ） - 4 - 图表4：各类银行资产规模同比增速（% ） - 5 - 图表5：中小型银行同业存单发行速度大幅放缓（% ） - 5 - 图表6：银行业对其