中信建投证券--传媒互联网行业拼多多2019q1点评：mau增速放缓,但销售费用率低于预期,短期亏损收窄.pdf

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2020-07-10 发布于湖南
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中信建投证券--传媒互联网行业拼多多2019q1点评：mau增速放缓,但销售费用率低于预期,短期亏损收窄.pdf

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证券研究报告·行业动态拼多多2019Q1 点评：MAU 增速放缓，但销售费海外研究用率低于预期，短期亏损收窄事件：公司发布2019Q1 业绩，2019Q1 收入为45.45 亿元，归母净利润陈萌为-18.77 亿元。GMV （TTM ）为5574 亿元，同比增长181%，MAU 为2.90 亿，活跃买家数为4.43 亿。 chenmeng@ 021818 简评：执业证书编号：S1440515080001 香港证监会中央编号：BMV926 MAU 环比增长6.3%，增速大幅放缓。2019Q1 拼多多的 MAU 达到2.897 亿，环比增长6.3%，增速比2018Q4 的17.7%减少了11.4 个百分点。活跃买家数增速也继续放缓，环比增速从 2018Q4 的发布日期 2019 年05 月22 日 9%，下降到2019Q1 的6% 。另一方面，拼多多2019Q1 的销售费用为48.89 亿元，相比2018Q4 的60.24 亿元降低了11.35 亿。我市场表现们认为销售费用投放减少，MAU 和年度活跃买家数增速就迅速放 7% 2% 缓，再次说明移动互联网流量红利的消退，互联网公司的囚徒困 -3% 境。如何平衡增长和盈利是大家面临的难题。 -8% -13% 广告费率和佣金费率温和回升，销售费用降低使得短期亏损收 -18% 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 窄。广告费率从2018Q4 的2.76% 回升到2019Q1 的2.99% 。另一 / / / / / / / / / / / / / 4 5 6 7 8 9 0 1 2 1 2 3 4 / / / / / / 1 1 1 / / / / 8 8 8 8 8 8 / / / 9 9 9 9 1 1 1 1 1 1 8 8 8 1 1 1 1 方面拼多多的销售费用从2018Q4 的60.24 亿元下降到2019Q1 的 0