中国银河国际--香港股市策略：港股通,8月净流入额飙升198%.pdf

策略报告 香港│2019 年9 月4 日 Z 香港 ` 香港股市策略 港股通：8 月净流入额飙升198％ Insert  虽然8 月港股市场疲弱，但港股通8 月的净流入额上升至586 亿港元（7 月为197 亿港元）。  A 股较H 股大幅溢价可能是导致资金流入强劲的主因。  我们看到建行（0939.HK ）和腾讯（0700.HK ）在8 月录得巨额净流入，分别达到 117 亿港元和53 亿港元。  中国铁塔（788.HK ）和高鑫零售（6808.HK ）在8 月的净流出额排名靠前，但绝 对金额仍处于相对温和水平。 港股通净流入额创2018 年1 月以来最高 8 月港股通净流入额达586 亿港元，较7 月的197 亿港元上升198％（图1）。期内净流入 大增令人鼓舞，因为经汇率调整后恒指8 月跌幅达到7.76 ％，而沪深300 指数仅下跌4.61 ％。 1-8 月港股通净流入总额达1,496.1 亿港元，较同期陆股通的流入额高12.9％（经汇率调整）。 A 股大幅溢价或是导致资金流入的主因 由于此前港股表现明显逊于A 股，恒生AH 股溢价指数在8 月中旬触及19 个月高位。该指 数最新升至129.35，略低于8 月中旬的高位132.83。图10 列出了前20 大AH 两地同时上 市的公司的A 股溢价。许多大型金融股的A 股溢价仍高于3 年平均水平。例如，8 月流入 额最高的股票建行，其A 股溢价达到31 ％，仍远高于3 年平均值（17.1％）。 日均成交额创四个月新高 8 月港股通日均成交额为102 亿港元（买入和卖出），高于7 月的74 亿港元。事实上，月 度日均成交额从2 月开始呈下降趋势（2 月的日均成交额为144 亿港元），直到8 月出现明 显反弹。 建行和腾讯在8 月继续是净流入额最高的股份 在上个月，净流入额继续分布在较多的板块（图2 ）。建行在过去4 个月均录得最高净流入， 5 月净流入为34.4 亿港元，6 月为78 亿港元，7 月为34.8 亿港元，8 月达到117 亿港元。 建行和腾讯在7 月和8 月的净流入金额排名最高。腾讯方面，净流入从7 月的22.2 亿港元 跃升至8 月的53.2 亿港元。工行排名第3，8 月净流入37.5 亿港元。 总体净流出额下降 净流出额排名前20 名的股份在8 月录得的净流出额较7 月减少（图3 ）。中国铁塔和高鑫