行业18年报利润大幅下滑2019一季归母净利扭亏为盈.docxVIP

上市公司通信行业 上市公司 2019.05.15 行业研究报告开源证券证券研究报告投资评级 行业研究报告 开源证券 证券研究报告 开源证券研究所 分析师： 任英杰 SAC 执业证书编号： S0790518080001 联系电话： 029E mail：renyingjie@ 开源证券股份有限公司 地址：西安市高新区锦业路 1 号都市之门 B 座 5 层  证券研究报告 通信行业 2018 年报2019 年一季报总结: 行业 18 年报利润大幅下滑 ，2019 一季归母净利扭亏为盈 摘要 行情回顾：2019 年 1 月 1 日至今（4.30），市场消息方面，市场受国家 重视资本市场等一系列政策利好，开启一波春季行情，从年初最低点 2440.91 点，截止 4 月 30 日前，最高摸到 3288.45 点，整体呈现 1-3 月单边上涨，4 月宽幅震荡调整趋势，最终 4 月底沪指收 3078.34 点。各个板块中农林牧渔和食品饮料领涨，28 个板块全部上涨。上证综指上涨 23.43%，通信板块上涨 30.20%，涨跌幅处于一级行业上游，表现不错，跑赢大盘 6.77 个百分点。子行业中上涨幅度较大的是通信传输设备，上涨幅度较小的是通信配套服务。 通信行业 2018 年年报分析：2018 年年报截止 2019.4.30 业已出毕。按照申万通信板块口径统计，2018 年报告期内，通信一级行业营收 7088.71 亿元，归母净利润 55.26 亿，营收同比增长 4.10%，归母净利润同比减少 78.91%， 行业销售毛利率达 25.47%比 17 年微增 0.72 个百分点，毛利率在 17 年下降的基础上有所回升。行业营收在 2016，2017，2018 年连续 3 年营收保持增长，18 年增速有所放缓；而归母净利在 2017 年同比增速 2.06%的基础上， 到 2018 年归母净利大幅下滑 78.91%。 通信行业 2019 年一季报分析：2019 年一季报截止 2019.4.30 业已出毕。 按照申万通信板块口径统计，2019 年 1 季度，通信一级行业营收 1684.35 亿 元，归母净利润 60.41 亿，营收基本与去年同期持平，归母净利润同比增长 %，行业销售毛利率达 26.76%，比去年同期高出 1.68 个百分点。行业整体呈现恢复性向上的走势。 综上，我们可以看到在 2018 年通信行业经历了一场大的风波。主要受中美贸易战影响，特别是龙头企业中兴事件对板块影响较大，加上部分企业商誉减值问题，2018 年通信行业处于营收微增，但净利大幅下滑的态势， 形势不可说不严峻。2019 年一季，随着逐渐适应中美贸易摩擦，我们也表达了我们“愿谈则谈，要打便打”的态度。中兴事件逐渐过去，而我国内 5G 基建加速，对整个行业业绩的提升是有着直接的表现。2019 年一季度， 通信传输设备带动通信行业归母净利大增，同比扭亏为盈，皆呈现行业在外 部压力下，积极向好的一面。随着国内 5G 基建大幅提速加码，无论通信运营还是通信传输设备的向好，都有望给整个通信行业带来持续业绩改善动力。 风险提示：未来政策不如预期，国际环境超预期不利 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 PAGE 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 PAGE 10 / 12 目录 市场回顾 2 1.1 通信行业 2019 至今（4.30）行情回顾 2 1.2 个股表现 3 分析与判断 4 图表目录 图表 1 申万一级行业 2019 至今涨跌排行（ %） 2 图表 2 申万通信三级行业 2019 至今涨跌（%） 3 图表 3 通信板块相关公司 2019 至今涨跌前十 （%） 3 图表 4 近 3 年年报营收（亿元） 4 图表 5 近 3 年年报归母净利（亿元） 4 图表 6 通信行业各子行业 2018 年年报业绩表现 5 图表 7 近 3 年一季报营收（亿元） 5 图表 8 近 3 年一季报归母净利（亿元） 5 图表 9 通信行业各子行业 2019 年一季报业绩表现 6 1 市场回顾 1.1 通信行业 2019 年至今（2019.4.30）行情回顾 2019 年 1 月 1 日至今，市场消息方面，市场受国家重视资本市场等一 系列政策利好，开启一波春季行情，从年初最低点 2440.91 点，截止 4 月 30 日前，最高摸到 3288.45 点，整体呈现 1-3 月单边上涨，4 月宽幅震荡调整趋 势，最终 4 月底沪指收 3078.34 点。各个板块中农林牧渔和食品饮料领涨， 28 个板块全部上涨。期间，上证综指上涨 23.43%，通信板块上涨 30.20%， 在 28 个申万一