华金证券--华天科技：市场需求疲弱影响半年业绩,期待旺季改善.pdf

2019 年08 月29 日 公司研究●证券研究报告 华天科技 （002185.SZ ） 公司快报 电子元器件 | 半导体III 市场需求疲弱影响半年业绩，期待旺季改善 投资评级 买入-B(维持) 股价(2019-08-28) 5.33 元 投资要点 交易数据  事件：公司发布2019 年中期业绩报告，上半年实现营业收入38.4 亿元，同比上升 总市值（百万元） 14,604.22 1.41%，毛利率13.2%，同比下降3.1 个百分点，归属母公司净利润为8,561 万元， 流通市值（百万元） 14,599.57 同比下降59.3%。每股净利润0.0402 元，同比下降59.3%。第二季度公司实现营 总股本（百万股） 2,740.00 业收入为21.3 亿元，同比上升 14.5%，毛利率14.4%，同比下降5.4 个百分点， 流通股本（百万股） 2,739.13 归属上市公司股东净利润为6,927 万元，同比下降46.4% 。 12 个月价格区间 0.00/6.68 元  市场需求整体疲弱，第二季度环比有所改善：公司2019 年上半年整体以及第二季 一年股价表现 度单季度的收入分别同比上升1.41%和14.5%，在国际贸易环境及宏观经济环境不 华天科技 半导体 中小板指 理想的情况下，公司的整体需求较为疲弱，产能利用率相对较低，不过从第二季度 18% 开始，智能终端的部分国内供应链厂商受到国产化刺激带来了部分订单的回升，使 10% 2% 得公司的环比收入出现了改善。从毛利率方面看，上半年和第二季度的毛利率分别 -6% 2018!-08 2018!-12 2019!-04 同比下降3.1 和5.4 个百分点，在产能利用率不及预期的情况下，公司的固定费用 -14% -22% 占比上升后毛利率出现了明显的下行。 -30%  外延扩展带来费用率上升，全球化布局着眼未来拓展：公司上半年由于收购马来西 资料来源：贝格数据 亚Unisem 并纳入合并报表，使得公司在费用率方面有所上升，其中销售和管理费