德邦证券--农林牧渔行业周报：猪业盈利好转,鸡价反弹未明.pdf

[Table_Main] 行业研究 农林牧渔 证券研究报告 行业周报 2019 年7 月1 日 [Table_Invest] [Table_Title] 投资评级：优于大市 猪业盈利好转 鸡价反弹未明 [Table_Author] 证券分析师 农林牧渔周报（6.24-6.30） [Table_Summary] 刘敏 投资要点： 资格编号：S0120519040001 电话：0216213  上周农业板块表现较弱。上周农林牧渔指数下跌2.57%，表现差于上证综指0.77% 邮箱：liumin@T 的跌幅，市值加权行业走势在申万28 个一级行业中排名倒数第3。子板块中，仅 有林业板块微涨0.18%，畜禽养殖和渔业表现跌幅分别为6.48%和4.63% 。目前， [Table_Contact] 联系人 板块整体市盈率（整体法）为 104.15 倍，整体市净率（整体法）为3. 68 倍。  生猪继续震荡调整，调研显示养殖户盈利情况明显好转。近期生猪板块回调较多， 部分原因是对于上市公司半年业绩的担忧。从全国报价和各公司公告来看，3 月中 旬以后生猪基本进入盈利区间，特别是6 月一波上涨以后，部分地区价格破10， 全国均价也站上了 17 元/KG 。成本方面，由于养殖户的大量减少，物质服务费用 [Table_Quote] 市场表现 和仔猪价格大幅下降。根据山东禹城发改委的调研显示，上半年养殖场总生产成本 农林牧渔 沪深300 下降在10-13%之间，其中服务和物质费用大幅降低10%，仔猪成本下降约20%， 头均盈利在 210-230 元，利润同比取得了数倍的增长。出栏量方面，各大主要上 55% 40% 市公司目前出栏量均同比有所增长，只是环比增速有所下降。因此，我们预测各大 26% 上市公司在二季度业绩会有明显提振，特别是盈利端改善明显。 11% -3%  肉鸡价格小幅反弹，持续性有待观察。上周肉鸡价格下探到 3.8 元/斤附近企稳反 06-18 09-18 12-18 03-19 06-19 -17% 弹至4.1 元左右，受到肉鸡价格提振，鸡苗价格快速回升至2.2 元/羽附近。鸡苗反 资料来源：德邦研究 弹迅速的原因主要是短期产能供给不足，由于此前鸡苗价格连续下跌，不少鸡苗厂 将鸡蛋直接商用。而在肉鸡价格反弹，订单回升的背景下出现的短暂紧缺。未来看， [Table_DocReport] 相关研究 需求方面，马上进入暑假，学校集中采购需求减少，而且天气炎热，消费量还将下 降。进口方面，6 月23 日来自俄罗斯的首批冷冻禽肉产品入境，价格比国内产品 《一季报前瞻》2019.03.15