中原证券--白银有色：铂金或成为公司发展的重要推动力.pdf

工业金属 分析师:周建华 执业证书编号：S0730518120001 铂金或成为公司发展的重要推动力 zhoujh-yjs@ 021 ——白银有色(601212)公司点评报告 证券研究报告-公司点评报告 增持 （首次） 市场数据(2019-09-23) 发布日期：2019 年09 月24 日 收盘价(元) 4.30 投资要点: 一年内最高/最低(元) 5.71/2.88  公司是业内领先的有色金属企业。公司具备铜、铅、锌、金、银等多 沪深300指数 3890.66 种有色金属及贵金属的采选、冶炼、加工及贸易能力，业务覆盖有色 市净率(倍) 3.30 金属勘探、采矿、选矿、冶炼、加工于一体的全产业链，涉及国内、 流通市值(亿元) 84.48 南非、秘鲁、哈萨克斯坦、刚果（金）、菲律宾等多个地区。 基础数据(2019-6-30)  公司海内外资源保有量丰富。国内：公司在国内拥 16 座矿山，位于 每股净资产(元) 1.56 甘肃、新疆、陕西、西藏等资源储量丰富的省份和地区，拥有 16 个 每股经营现金流(元) 0.13 采矿权、3 个探矿权。铜铅锌金属量 883.75 万吨，其中：铜金属量 毛利率(%) 4.97 32.9 万吨、铅金属量172.15 万吨、锌金属量678.7 万吨，金金属量 净资产收益率_摊薄(%) 0.04 16.75 吨、银金属量1960 吨、钼金属量1.51 万吨。公司拥有的锌资 资产负债率(%) 69.63 源储量在国内位居前列。其中，主力矿山--厂坝铅锌矿是国内特大型 总股本/流通股(万股) 740477.45/196467.51 铅锌矿床之一，属国家重点规划整装勘查区，是我国已探明的第二大 B股/H股(万股) 0/0 铅锌矿床，矿石总量为1.18亿吨，探明铅+锌金属总量 788.61 万吨， 个股相对沪深300指数表现 综合平均品位 6.67％。国外： 全资公司第一黄金的黄金资源量为 白银有色 沪深300 2,601.02 万盎司（约折合809 吨），黄金储量228.27 万盎司（约为 37% 71 吨）。公司持股 16.81%的斯班一公司(含静水公司和隆明公司) 目 28% 19% 前拥有黄金资源量 10,422.1 万盎司（约合 3,241.6 吨）、黄金储量 10% 1,658.4 万盎司（约合 515.8 吨），拥有铂系金属资源量 38,437.3 1% -8%