中信建投证券--长虹美菱：Q2业绩承压,冰箱业务亮眼.pdf

证券研究报告 ·上市公司简评 白色家电 Q2 业绩承压，冰箱业务亮眼 长虹美菱(000521) 事件 长虹美菱发布2019 年半年度报告，公司2019H1 实现营业收 维持 增持 入91 亿，同比下降1.5% ，归母净利润0.54 亿，同比增长7.2% ， 陈伟奇 扣非归母净利润450 万，较去年同期亏损660，有较大改善。 分季度看，2019Q2 公司实现营业收入49 亿，同比下降2.3%， chenweiqi@ 归母净利润亏损620 万，较去年同期560 万的亏损有所扩大，扣 010 非归母净利润亏损3191 万，较去年同期2961 万有所扩大。 执业证书编号：S1440518100004 花小伟 简评 huaxiaowei@ 010 行业景气下行，公司业务承压 执业证书编号：S1440515040002 行业层面，今年上半年普遍承压。据奥维云网数据，2019H1 发布日期： 2019 年08 月19 日 空调零售额规模1137 亿，同比下滑1.4% ，零售量3370 万台，同 比增长1.5%，量增价跌；冰箱零售额 458 亿，同比下滑 0.3%， 当前股价： 3.26 元 零售量1631 万台，同比提升2.0%，量增价跌；洗衣机零售额335 主要数据 亿，同比提升3.7%，零售量1685 万台，同比提升5%，以价换量。 公司层面，2019H1 实现营业收入91 亿，同比下降1.5%，其 股票价格绝对/相对市场表现（%） 中，一季度同比下滑0.5%，二季度同比下滑2.3% 。 1 个月 3 个月 12 个月 分产品看，2019H1 空调业务实现营业收入40 亿，同比下滑 -8.68/-4.39 -12.56/-8.38 -6.39/-9.79 8.8%，其中，四川长虹空调30 亿，同比下降7.0%，中山长虹电 12 月最高/最低价（元） 4.85/2.68 器13 亿，同比下滑12% 。报告期内，公司抓住了战略ODM 品牌 总股本（万股） 104,459.79 的合作机遇，ODM 业务增长205% 。 流通A 股（万股） 80,221.28 冰箱业务38 亿，同比提升3.7%，逆势增长。报告期内，公 总市值（亿元） 34.05 司对产品进行了提价，但份额并未丢失。根据中怡康数据，公司