国信证券--天邑股份：积极布局5G的低估值品种.pdf

公司研究 Page 1 yInfo] 证券研究报告—动态报告/公司快评 [Table_StockInfo] 天邑股份 （300504 ） 买入 跟踪点评 （维持评级） 2011-08-10a 2019 年06 月17 日 [Table_Title] 积极布局5G 的低估值品种 证券分析师： 程成 0755chengcheng@ 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513040001 证券分析师： 李亚军 0755liyajun1@ 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980518060001 事项： [Table_Summary] 随着6 月6 日5G 商用牌照正式发放，产业进入加快发展期，5G 应用也成为大家最关注的环节。我们特邀请天邑股份董 秘刘总为我们解读公司最新的经营情况，纪要如下。 评论：  客户结构得到优化，充足订单带来业绩释放 公司约 95%的营业收入来自三大电信运营商，2018 年公司在巩固原有中国电信市场份额的情况下，加大中国移动 和中国联通产品的研发投入和市场拓展力度行业方面，移动和联通的占比大幅提升，2018 年公司屡次中标大单，包 括中国电信天翼网关3.0 集中采购（标包1 第三名、标包2 第一名）、中移物联网2018 年智能家庭网关第二批（标 包一，27%份额）、中国电信 IPTV 智能机顶盒集中采购（第四名）、中国电信2018 年宽带融合终端集中采购（标包 1 第二名，标包4 第四名）等，并在近期的中国电信2019 年千兆网关集中采购（公示期）成为第二候选人，为2019 年业绩提供保障和支撑。随着电信运营商资本支出的扩大，尤其是在 PON 设备需求增加的趋势下，公司未来业绩 有进一步增长的机会。 表1：天邑股份部分中标情况 序号 项目名称 投标时间 名次 1 中移物联网有限公司2017-2018 智能家庭网关终端生产项目（标包一） 2017.3.24 （标包一） 1 2 中移物联网有限公司2017-2018 智能家庭网关终端生产项目（标包二）第二次 2017.9.30 （标包二） 3 3 中移物联网有限公司2017-2018 智能家庭网关终端生产项目（标包三） 2017.11.9 （标包三） 2 4 2018 智能家庭网关生产及服务支撑项目 2018.1.11 （标包四） 2 5 2018 智能家庭网关生产及服务支撑项目第三期（第二次） 2018.4.26 （标包五） 1 6 2018 智能家庭网关第二批生产及服务支撑项目第二批（第二次） 2018.5.17 3 7 2018 智能家庭网关第二批生产及服务支撑项目（标包一） 2018.7.10 （第二批标包一） 2 8 2018 智能家庭网关第二批生产及服务支撑项目第四批 2018.10.31 （LA