万和证券--每周策略：短期震荡为主,把握结构性机会.pdf

2019 年09 月03 日 证券研究报告/ 策略研究/每周策略 图表 1 上周A 股市场主要指数周涨跌幅 短期震荡为主，把握结构性机会 指数 涨跌幅 点数 沪综指 -0.39% 2886.24 深成指 0.03% 9365.68 主要观点： 上证50 -1.54% 2872.40 8 月制造业PMI 小幅回落，需求缓中趋稳。8 月31 日，统计局公布8 沪深300 -0.56% 3799.59 月PMI 数据，8 月全国制造业PMI 降至49.5% ，比上月小幅回落0.2 中小板 0.31% 5883.09 个百分点；从分类指数看，生产指数为51.9% ，比上月回落0.2 个百分 创业板 -0.29% 1610.90 点，高于临界点；新订单指数为49.7% ，比上月下降0.1 个百分点，低 数据来源：Wind ，万和证券研究所 于临界点；原材料库存指数为47.5% ，比上月下降0.5 个百分点，低于 临界点；从业人员指数为46.9% ，比上月下降0.2 个百分点，低于临界 图表 2 上周国际市场主要指数周涨跌幅 点；供应商配送时间指数为50.3% ，比上月上升0.2 个百分点，高于临 指数 涨跌幅 点数 界点，在构成制造业PMI 的5 个分类指数中，生产指数和供应商配送 道琼斯工业指数 3.02 26,403.28 时间指数高于临界点，新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数 纳斯达克指数 2.72 7,962.88 标普500 2.79 2,926.46 低于临界点，PMI 数据显示经济下行压力仍存，从主要分项指标来看， 富时100 1.58 7,207.18 需求、生产缓中趋稳，新订单指数略降，显示内需有所放缓但幅度有 日经225 -0.03 20,704.37 限，新出口订单回升说明外需略有修复。 恒生指数 -1.74 25,724.73 A 股中报业绩整体平稳，二季度增速小幅回落。截止8 月31 日，2019 数据来源：Wind ，万和证券研究所 年A 股半年报业绩披露完毕，除*ST 长生无法按时披露外，A 股其余 3679 家公司上半年财务数据已全部出炉。总体上看，上半年A 股上市 图表 3 近一年主要指数走势 公司合计实现营业总收入23.51 万亿元，同比增长9.32% ，实现净利润 2.14 万亿元，同比增长6.5% 。从增速来看，不论是营收还是净利润相 上证综指 深证成指 创业板指 1.10 比于今年一季度10.9%和9.4%均有小幅回落，在剔除金融及石油石化 1.00 后，上半年A 股实现净利润0.94 万亿元，同比下降2.05% ，显示出金 0.90 0.80 融股业绩总体保持稳定对整体盈利影响较大，而剔除金融和石油石化 0.70 之后，其他整体业绩表现也相对偏弱。分板块来看，主板业绩稳健增 0.60 长，中小创净利润增速仍有回落。 存量博弈阶段整体仍呈现震荡走势，把握结构性机会。观察近期市场 走势，指数受消息面短期影响面明显