中信期货--有色金属策略周报(铅)：消费疲弱压制不减,铅价内弱外强格局将延续.pdf

2019 中信期货研究|有色金属策略周报 06-24 消费疲弱压制不减，铅价内弱外强格局将延续 策略摘要 品种 观点 中期展望 投资咨询业务资格 铅观点：消费疲弱压制不减，铅价内弱外强格局将延续 证监许可【2012】669号 1、周内原生铅冶炼厂开工继续持稳，再生铅开工转为下滑。 2、据SMM 数据显示，国内五地铅锭社会库存总量上升500 余吨至 有色金属 3.43 万吨。预计短期铅锭社会库存将继续回升。 3、上周铅价内弱外强态势维持，铅进口亏损扩大。周内进口铅货源 流入国内较少。 研究员: 4、周内铅蓄电池市场消费十分惨淡。6 月份部分电动车铅酸蓄电池 郑琼香 企业减产降库，7 月份部分汽车铅蓄电池企业也有减产计划。 0755 5、周内 LME 铅注销仓单迅速增加至 2.07 万吨，占库存比例为 zhengqx@ 铅 30.72%。此外，LME 铅升贴水 （0-3）转为小幅贴水，至6 月20 日 震荡偏弱 从业资格号：F0260068 下降至-1美元/ 吨。 投资咨询号：Z0002147 逻辑：国内铅消费持续疲弱，铅酸蓄电池企业已部分减产降库，且7 月份存继续减产预期。供应方面，6 月原生铅开工或小幅回落，再生 铅企业受利润影响开工也偏低。因此，国内铅供需两弱格局凸显。此 许勇其 外，上周LME 铅注销仓单量大幅增加，对伦铅期价形成一定支撑。 021 总的来看，由于国内消费继续走弱，沪铅期价震荡调整态势暂难改 xuyongqi@ 变，且铅价内弱外强格局维持。 从业资格号：F3028549 操作建议：等待沽空机会 投资咨询号：Z0012503 风险因素：环保限产超预期 覃静 0755 qinjing@ 从业资格号：F3080758 投资咨询号：Z0013731 杨力