国盛证券--房地产开发行业周报：销售投资数据小幅回落,板块磨底持续.pdf

证券研究报告 | 行业周报 2019 年 06 月16 日 房地产开发 销售投资数据小幅回落，板块磨底持续 行情回顾：上周中信房地产指数累计涨幅为 2.32%，与大盘表现基本持平， 增持 （维持） 在 29 个中信行业板块中排名14 位，116 只个股上涨，整体表现尚可。 成交情况：上周一线城市销售面积66.2 万平方米，环比下降 1.1%，去化周 行业走势 期50 周，环比下降9.0%；样本二线城市销售面积 164.9 万平方米，环比下 降 2.2%，去化周期65 周，环比下降 1.5%。样本三线城市销售面积 109.5 万平方米，环比下降13.7%，去化周期34 周，环比下降4.0%。 近期观点：销售投资数据小幅回落，板块磨底仍将持续。 统计局公布 1-5 月房地产投资和销售数据，主要数据均有回落。商品房销售 面积55518 万平方米，同比下降 1.6%，降幅扩大。房地产开发投资46075 亿元，同比增长 11.2%，增速比1—4 月份回落0.7 个百分点。其他主要数 据也均有所回落。我们认为： 销售增速缓慢回落大势所趋，预计全年销售额增速为 5%。开年以来销售数 据的好转可能来自推盘增加，我们维持销售不会有明显超预期表现的整体判 作者 断，预计全年销售额增速将缓慢回落至5%。 分析师 任鹤 投资增速回落空间有限，建安投资接棒土地购臵持续验证。开发投资的高增 执业证书编号：S0680519060001 速来自土地购臵降幅低于预期➕建安工程投资双重支撑，由于以上两项主要 邮箱：renhe@ 分项的趋势并未改变，且建安工程投资在房地产开发投资中的占比远高于土 相关研究 地购臵费，因此房地产投资短期内大幅下降空间有限，预计全年会维持在 1、《房地产开发：政策博弈空间收窄 关注绝对收益个 8%以上。 股》2019-06-09 竣工增速下行难成趋势，看好竣工增速修复，全年预计在-2%左右。由于 施工投资增速持续修复，因此竣工面积增速修复是趋势性的，不会因为短期 数据下滑而改变。 投资建议：建议关注两类房企，一是销售较好、布局合理、经营稳健、融资 成本低的大中型房企，如保利地产、万科A 、招商蛇口等，二是估值低位、 业绩确定性较强的中小型房企，如金地集团、荣盛发展。 风险提示：整体市场下行节奏超预期，全国房贷利率超预期上行。 请仔细阅读本报告末页声明 2019 年06 月16 日 内容目录 销售投资数据小幅回落，板块磨底持续3 1.行情回顾3 2.数据跟踪4 3.重要事件及政策梳理6 风险提示7 附件：各城市商品房销售情况8 图表目录 图表1：各行业涨跌幅排名3 图表2：上周各交易日指数表现4 图表3：近52 周地产板块表现4 图表4：上周涨幅前五个股4 图表5：上周跌幅前五个股4 图表6：样本城市成交数据 单位：万平方米5 图表7：近期政策梳理6 图表8：北京商品房销售情况8 图表9：上海商品房销售情况8 图表10：广州商品房销售情况8 图表11：深圳商品房销售情况8 图表12：杭州商品房销售情况8 图表13：南京商品房销售情况8 P.2 请仔细阅读本报告末页声明