国信香港--市场策略周报：长假期前夕,宜仓位调整降低风险敞口.pdf

市场策略研究 市场策略周报 市场策略周报 长假期前夕，宜仓位调整降低风险敞口 2019 年9 月23 日 市场重点数据(截至9 月20 日) 上周美金融市场风云变幻，先是美国隔夜回购利率曾急升至10%， 主要指数 数值 一周变化 月度变化 年初至今 显示美国金融系统缺乏短期流动性，美联储连续四天进行回购交易， 香港恒生指数 26,436 -3.35% 0.78% 2.28% 累计注入近3000 亿美元以缓解当前之急，并宣布未来三 周回购协 香港国企指数 10,376 -2.92% 2.40% 2.48% 议操作计划，以确保季度末市场平稳。接着美联储宣布下调联邦基 上证指数 3,006 -0.82% 4.39% 20.55% 金利率25 个基点至1.75~2.00%，尽管符合市场预期，及这次是美 沪深300 指数 3,936 -0.92% 3.91% 30.72% 联储年内第二次降息，但美联储仍然认为美国经济强劲，从利率位 深证成分指数 9,881 -0.39% 5.92% 36.49% 图所见，今年内不会再降息。以及这次利率决议显示美联储内部出 现分歧。尽管如此，美联储主席上周鲍威尔表示在需要时恢复正常 内地创业板指数 1,705 -0.32% 5.80% 36.35% 的资产负债表扩张(扩表)，以及前瞻指引和量化宽松等工具将成为 道琼斯斯工业指数 26,935 -1.05% 3.75% 15.47% 货币政策主要选择。根据过去一年美联储套路，由加息缩表转变至 纳斯达克指数 8,118 -0.72% 2.13% 22.34% 降息扩表，对于货币政策未来方向口径均以”取决于经济数据表 标普500 指数 2,992 -0.51% 3.16% 19.36% 现”，但从近期数据来看，经济数据有下滑迹象，换句话，可以预 德国DAX 指数 12,468 0.00% 7.01% 18.08% 期美联储未来中期将维持宽松货币政策。此外，每次转变政策方向 巴黎CAC 指数 5,691 0.62% 6.48% 20.29% 前期美联储均有内部分歧，但这些分歧通常经过一至两个月时间， 富时100 指数 7344.92 -0.31% 3.09% 9.17% 慢慢消失。本周投资者必密切关注最近美国制造业PMI 数据(上期 主要外汇 数值 一周变化 月度变化 年初至今 数据已创下2009 年以来新低)，以及本周美联储副主席克拉里达、 美元指数 98.513 0.26% 0.33% 2.43% 纽约联储主席威廉姆斯在内的多位美联储官员将就经济前景和货币