中国人寿-市场前景及投资研究报告-提升整体实力，寿险龙头.pdf

公 司 研 证券研究报告 究 ＃industryId ＃ 保险行业 ＃dyCompany＃ 中国人寿 ＃dyStockcode 601628 ＃ ＃investSuggestion＃ ＃ ＃title ＃ 审慎增持 (维持） 重振国寿提升整体实力，寿险龙头新起点 invest Sugges ＃createTime1 ＃ 寿险新单边际改善，产险保持稳健增长 tionCh 2020 年7 月9 日 深 ange＃ 度 ＃marketData ＃ 市场数据 主要财务指标 研 市场数据日期 2020.07.08 会计年度＄zycwzb|主要财务指标＄ 2019A 2020E 2021E 2022E 究 收盘价（元） 41.02 营业收入(亿元) 7452 8216 9146 10190 报 总股本（亿股） 282.65 同比增长(%) 15.9% 10.3% 11.3% 11.4% 告 流通股本（亿股） 208 归母净利润(亿元) 583 588 679 780 总市值（亿元） 9934 同比增长(%) 411.5% 0.9% 15.4% 14.9% 集团内含价值（亿元） 9421 10834 12386 14122 流通市值（亿元） 8153 同比增长(%) 18.5% 15.0% 14.3% 14.0% 自由流通市值（亿元） 615 每股内含价值（元） 33.33 38.33 43.82 49.96 净资产（亿元） 4137 每股收益（元） 2.06 2.08 2.40 2.76 总资产（亿元） 38747 投资要点 ＃relatedReport ＃ ＃summary＃ 相关报告  寿险业务：重振国寿转型，有望提升公司整体实力 国寿寿险业务的发展可分为三个阶段：2008 年之前，市场份额在40%以上，银保 渠道为主，产品以分红型两全保险为主；2009 年-2016 年，行业竞争加剧，市场 份额下滑，公司开始结构转型，产品上年金险占比逐渐提升；2017 年至今，严监 管下市场份额企稳，业务结构进一步优化，年金险仍是公司保费收入中最重要来 源，重疾险为主的健康险亦在高速增长。 ＃emailAuthor ＃