建信期货--宏观策略月报：逆周期调节政策刺激下,四季度全球经济增长有望触底回升.pdf

类别 日期 宏观策略月报 2019 年9 月2 日 宏观金融研究团队 高级研究员：何卓乔 （宏观） 020 hezq@ 期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕 （国债） 021 huangwx@ 期货从业资格号：F3051589 研究员：董彬 （外汇） 021 dongb@ 期货从业资格号：F3054198 逆周期调节政策刺激下，四季度全 球经济增长有望触底回升 请阅读正文后的声明 月度报告 近期研究报告 观点摘要 《宏观点评-美国经济增长超预期，＃summary ＃  随着中美互相对双方所有贸易产品加征关税，中美贸易形势 美联储更要降息？》2019.4.27 在过去4 个月的持续恶化到了一个阶段性顶点；有证据显示， 《宏观专题-系统动力系列之一：花 美国特朗普政府有意管控不断加大的中美贸易紧张形势对 开为叶落》2019.3.24 美国经济的边际负面冲击，而中国也有意缓和贸易形势以争 取时间窗口推行供给侧结构性改革；而且中美之外其他经济 《宏观点评-美联储一鸽到底，鲍威 尔留有后路》2019.3.21 体正在陆续达成贸易协议，如 2018 年的美韩、美墨加、欧 日和2019 年的欧盟-南共市、美日等，因此未来一段时间内 《宏观专题- 中美贸易谈判最终达 国际贸易紧张形势可能趋于缓和。另外近期英国新首相约翰 成协议概率超过80%》2019.2.25 逊欲带领英国在10 月31 日前脱欧，无论有无协议这都将减 《宏观点评-新年伊始人民币汇率 少英国脱欧僵局给欧洲地区所带来的不确定性。 快速升值为哪般？》2019.1.12  在国际贸易形势缓和、英国打破脱欧僵局、环球央行集体宽 松和中德积极财政政策的综合影响下，全球经济长达两年的 下行期有可能于 2019 年四季度结束而进入上行期，这将利 好风险资产而不利于避险资产；而国际贸易体系重整背景下 央行宽松更有可能是推升通胀而不是拉动经济，因此在风险 资产中工业消费商品基本面好于股市，在避险资产中债券基 本面弱于股市；我们建议超配原油和蓝筹股，标配信用债、 中小股和贵金属，低配利率债。 请阅读正文后的声明 - 2 - 月度报告 目录 一、2019 年迄今宏观市场回顾- 4 - 二、宏观环境评述- 4 - 2.1 国际地缘政治风险居高不下- 4 - 2.2 环球央行宽松，全球经济触底回升- 6 - 三、大类资产市场分析- 9 - 3.1 金银磨顶