中国银河--宏观高频数据周报第10期-中小金融机构流动性受限,央行总量仍然宽松.pdf

宏观周度报告 [table_page] 宏观周度报告 2019 年6 月17 日 [table_main] [table_research] 宏观点评报告模板 中小金融机构流动性受限，央行总量仍然宽松 宏观高频数据周报第10 期 核心内容 ： 分析师 1、中美摩擦长期化，风险情绪有所回升 许冬石 在中美贸易摩擦可能向长期化，多元化发展的背景下，避险情绪逐渐升温。自5 月以  ：（8610 ）8357 4134 来，美国资本市场一度因经贸摩擦升级、经济数据疲软等多重冲击受挫，直至美联储释放  ：xudongshi@ 出宽松信号、美墨就边境非法移民问题达成协议避免加征关税才出现复苏迹象。中美经贸 执业证书编号：S0130515030003 摩擦走向和降息能否落地，将成为决定资本市场前景的主要因素。 2、央行持续逆回购，结构性矛盾突出 特别感谢： 本周，央行共进行2750 亿元逆回购操作，因本周累计有2100 亿元逆回购到期，本周 公开市场实现净投放650 亿元。对于本周央行重启28 天期逆回购，并连续投放，央行稳 余逸霖 定跨季资金意图明显，流动性总量充裕。不过，当前流动性分层现象仍明显。本周中小银  ：(8610) 行同业存单发行成功率依然较低，面临流动性压力和缩表风险。由于分层传导出现困难， : yuyilin_yj@ 非银流动性环境有收紧的趋势。央行本周流动性投放与回笼大致平衡，DR007 保持稳定， 但是在流动性出现明显分层的情况下，公开市场这种总量操作预计难以解决结构性问题。 3、房地产继续分化，三线城市承压 截止到9 日，100 大中城市土地供应数量较上周下降21.13% ，供应土地挂牌均价出现 了25.27%的下降，土地成交量和总价仍大幅回落，分别较上周下降67.54%和70.37%。 本周一、二、三线城市土地供应成交全线下降，三线城市成交量价降幅最大。目前，房地 产市场一、二线城市市场结构性回暖，三线城市承压，分化加剧，城镇化进程加速，一、 二线及强三线城市需求将进一步释放。 4、猪肉再次大幅上行 上周农产品价格震荡。蔬菜方面，商务部蔬菜价格显示蔬菜价格下行2.1% ，寿光农产 品物流园蔬菜价格显示蔬菜环比下跌5.5%。天气以晴好为主，省内及地产蔬菜生长迅速， 出产量增加，供给更加充足丰富。猪肉价格再次大幅上行，6 月12 日，农业农村部发布最 新存栏数据，2019 年5 月，全国400 个监测县生猪存栏环比下降4.2% ，同比下降22.9%; 能繁母猪存栏量环比下降4.1% ，同比下降23.9%。下半年低供应量带动猪肉价格向上。 5、社会库存上行，钢厂开工减弱 铁矿石库存上周继续下滑，钢厂补货积极，螺纹钢社会库存回升，社库上周回升30.85 万吨，钢厂库存上行2.72 万吨，线材厂库上周减少0.33 万吨，钢材产量较高。唐山钢厂 开工保持平稳，全国高炉开工率小幅下行0.28 至71.13%。铁矿石价格飙升，但钢材价格 涨幅有限，对铁矿石的支撑存疑。 6、铁矿石再次飙升，需求并不同步 上周南华商品指数上行1.0%至1451.85 点，大宗商品价格小